方正证券-传媒行业数据周报（2021年第24周）：完美《梦幻新诛仙》预约数突破1100万，《职业教育法》修订草案提请全国人大常委会审议-210614

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核心观点：传媒板块投资机会通常来源于三种：第一种，产业大演进周期，比如2G-3G，3G-4G，4G-5G，这种机会往往是浪潮级、板块级、趋势型机会；第二种，新渠道崛起，比如历史上院线渠道、长视频渠道，现在正在发生的以抖音、快手为代表的短视频渠道崛起，这种往往会带动周边生态公司主题趋势机会；第三种，商业模式升级和品类矩阵扩充带来的公司盈利天花板的不断突破，促进市值天花板不断突破，比如三七互娱、中公教育、芒果超媒等。

综合行业空间、产业趋势、业务本质，推荐四大子板块：游戏板块（现金流好、爆发力强、云游戏主题）、视频板块（长视频、短视频、大屏场景）、生活圈媒体（分众传媒）、教育板块。

关注5G应用主题、关注新渠道主题（抖音/快手/B站概念股）。

本周《民促法实施条例》落地，建议回避义务教育学校板块，关注高教板块，关注K12课外培训政策。

低估值游戏公司进入产品周期，预计下半年进入业绩回收期，建议重点关注。

6月传媒推荐三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒、分众传媒；教育推荐传智教育、中国东方教育、中公教育。

【游戏】头部产品持续竞争和快速迭代，从本周iOS游戏畅销榜看，腾讯《王者荣耀》、《和平精英》稳居前4，3款A股游戏公司产品进入TOP20：《摩尔庄园》第3（吉比特）、《一念逍遥》第10（吉比特）、《问道》第18（吉比特）。

A股核心游戏公司2021年估值17~26X。

个股：三七互娱、完美世界、吉比特等。

A股游戏公司近期重点产品储备：三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》（已开启预约，定档7月9日公测）、《FirstRefuge：Z》（欧美市场已开启预约，将于6月30日上线）；完美世界《梦幻新诛仙》（已开启预约，定档6月25日公测）、《幻塔》（抑制器改造测试于4月22日结束，已获版号）；吉比特《复苏的魔女》（4月29日开启预约，定档7月8日公测）等。

游戏数据：①伽马数据发布《2021年5月移动游戏报告》，21年5月中国移动游戏市场实际销售收入186.16亿元，同比增长3.97%，环比增长5.28%。

在流水测算榜TOP10中，字节《航海王热血航线》排名较4月上升25名至第5，鹰角《明日方舟》排名上升35名至第8。

在iOS下载测算榜TOP10中，三七《叫我大掌柜》排名第9。

在新游首月流水测算榜TOP5中，完美《战神遗迹》排名第2，三七《叫我大掌柜》排名第3。

②AppAnnie数据，21年5月中国厂商在海外AppStore和GooglePlay平台收入排行榜TOP30中，腾讯、FunPlus、莉莉丝位居前3，网易上升4名至第5，三七第6，字节第7，哔哩哔哩上升74名至第24。

21年5月中国厂商应用收入排行榜TOP30中，《PUBG》《原神》《StateofSurvival》位居前三，三七《末日喧嚣》位列第13。

③SensorTower数据，21年5月中国手游在海外AppStore和GooglePlay收入榜TOP30中，三七《末日喧嚣》、《江山美人》分别位列第14、第29，腾讯《王者荣耀》5月海外收入近1300万美元，环比增长36.4%，创历史新高并位列第30。

④AppAnnie数据，21年5月全球热门游戏收入榜中，米哈游《原神》上升5名至第4，腾讯《PUBGMobile》《王者荣耀》位居第3和第5。

21年5月中国大陆热门游戏收入榜中，《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》位居前3，字节《航海王热血航线》上升14名至第5，鹰角《明日方舟》上升30名至第9。

政策监管：①国家新闻出版署发布2021年6月份国产网络游戏审批信息公示，共有86款游戏通过审批，其中移动游戏84款，客户端游戏1款，1款游戏同时获得移动、PC双端版号。

本批次重点游戏产品包括散爆网络《少女前线：云图计划》、上海隆匠《玛娜希斯回响》、吉比特《奇缘之旅》、龙图发行的《盾之勇者成名录：浪潮》、心动发行的《最高舞台》（客户端）、电魂网络《螺旋勇士》等。

大厂动态：①腾讯投资独立游戏开发商吉艾斯球，持股10%，后者为《了不起的修仙模拟器》游戏的开发团队。

②截至6月11日，腾讯累计持有世纪华通7.45亿股，占总股本的10%，成为公司第二大股东。

③腾讯端游穿越火线高清竞技大区（CFHD）于6月10日正式开放。

④《PUBG》母公司Krafton计划于下周出售20%股份，进行50亿美元IPO，腾讯为公司第二大股东。

⑤Facebook宣布收购UGC游戏创作和分享平台Crayta的开发商Unit2Games，以此吸引更多类型的游戏内容创造者。

⑥FacebookCEO宣布，至少到2023年才会向使用Facebook平台的内容创作者收取收入分成，且收取的分成比例将会低于苹果和其他公司收取的30%。

⑦索尼公布7款VR游戏的最新消息，并介绍7款游戏都将在今年内登陆PSVR。

⑧微软国行版XboxSeriesX/S于6月10日零点开售，建议售价分别为3899元和2399元。

【教育组合】中公教育（47/34X，A股稀缺的股权结构清晰、治理结构合理的教育标的，职业考培龙头；事业单位、教师等公共服务部门扩招以及高等学历教育扩考趋势明确，当前就业形势下参培率亦有望提升；学历提升以及职业能力培训板块有望成为中长期重要增长力量。

）中国东方教育（28/24X，职业技能培训龙头，21年春招回暖，预计全年收入较19年增长15%-20%，三年制招生进一步扩大。

中长期看，线下分校持续扩张（每年20所以上）、新区域中心逐步落地（2021-2022年陆续开始运营）支撑传统技能培训业务内生增长；美业新板块、“学历+技能”新专业、成人短期培训等新方向有望打开增量市场。

）传智教育（64/51X，中国第二大IT应用类职业技能培训供应商，强就业导向、政策友好度高，课程研发+双元培训+高就业率为核心竞争力，覆盖线下19个一二线城市，未来线下短训业务复苏+新教学中心落地带来3万人次容量扩张+新媒体营销方式探索，驱动公司长期15%-20%增长。

）风险提示：重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。