国融证券-虚拟现实行业：苹果MR头显发布临近，产业链预期有望得到提振-230516

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（以下内容从国融证券《虚拟现实行业：苹果MR头显发布临近，产业链预期有望得到提振》研报附件原文摘录）
　　事件 　　苹果WWDC23将在北美时间6月5日召开，根据彭博社古曼等著名分析师预测，大会除发布iOS17、WatchOS10、iPadOS17等系统外，今年WWDC还将发布苹果的第一代MR眼镜及其操作系统，而发售预计在9月之后。 　　投资要点 　　市场需求持续疲软，VR出货量持续下行。2022年以来，由于海外通胀和国内疫情反复影响，消费者购买力略显不足，电子终端产品需求疲软，叠加全球互联网巨头企业纷纷推进降本增效，下游应用较为单一，致VR行业出货量显著不及预期。根据维深信息wellsennXR数据统计，2022年全球VR出货量为986万台，较2021年下跌4%，其中，2022年Meta出货量为790万台，较2021年下滑约9%，主要由于Quest2产品发售已达两年，产品处于生命周期末端，同时三季度产品涨价100美元，显著影响了Quest2出货量，而2022年10月发布的QuestPro定价较高，造成全年销量大幅低于预期。此外，从一季度出货量数据来看，VR行业市场需求持续疲软，Meta、Pico等头部VR品牌销量均有所下滑，2023Q1全球VR出货量为182万台，同比下降32%，环比下降47%。国内方面，受益于Pico销量的大幅增长，2022年国内VR出货量为121万台，较2021年增长218%，其中，Pico国内出货量达79万台，同比增长58%。但一季度国内市场VR头显出货量仅为16万台，环比下滑54%，同比下滑36%，主要受制于Pico低价策略的转变，目前已调低2023年VR设备销量目标，2023年Pico全年的销量目标为50万台，同比降低约50%。 　　苹果MR产品发布在即，有望提振市场信心。苹果作为消费电子标杆企业，一直引领行业产品和技术迭代升级的浪潮，在XR领域，苹果自2016年后开始加大了布局，陆续收购了包括动作捕捉、眼球跟踪、视觉等多家公司，2020年后又开始不断向下游应用场景扩展，收购了VR体育直播、VR视频会议、视频游戏引擎等众多标的,不断完善XR业务布局。目前，苹果首款MR产品或将于6月WWDC23大会上发布，有望成为市场上功能最为强劲的XR设备，或将在外观及功能方面带来较大创新。硬件方面，苹果MR预计采用3PPancake光学方案，Pancake方案更加轻薄，预计苹果MR一代头显重量较MetaQuestPro减轻近60%。同时，苹果MR一代集成度高，或配备多颗摄像头和传感器，将用于追踪用户手部活动并分析动作，从而降低对于控制手柄的依赖，有望逐步摆脱物理手柄控制操作。应用方面，苹果或将打造全新虚拟现实系统“xrOS”及第三方应用商店，交互主界面与iOS较为相似，系统内置照片、邮件、Safari、日历、健康等常见应用，未来或将与多移动终端平台打通，使用者有望体验更具交互性的软件生态平台。目前，苹果第一代MR定位为高端产品，三季度有望公开发售，预计5-6月起上游产业链各环节将逐步拉货，但由于初代产品售价或将达3000美元，全年出货量预计仅30万台左右，此外，苹果第二代消费级MR产品预计将于2025年推出，成本及售价将得到大幅降低，有望带动出货量大幅提升，上游零部件厂商将持续受益。 　　投资建议：受市场需求疲软影响，VR/AR产业发展不及预期，但苹果作为消费电子标杆企业，新款MR头显发布进度将成为市场焦点，未来有望带领VR/AR行业困境反转，建议持续关注。 　　风险因素：VR/AR技术发展不及预期；宏观经济低迷，市场需求下滑，VR/AR出货量不及预期；元宇宙底层技术发展不及预期；政策变动影响。