中信期货-油气及制品日报：关注短期供应中断持续程度-230523

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（以下内容从中信期货《油气及制品日报：关注短期供应中断持续程度》研报附件原文摘录）
　　(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特7月合约76.0美元/桶，日涨跌幅+0.5%。五月下旬，原油价格短期缺乏明显主导驱动事件，仍在多空制衡中不温不火的延续震荡。①截至周一，加拿大阿尔伯塔省山火仍在蔓延。据资讯机构评估导致原油供应中断约24-28万桶/日。供应中断持续时间越长，对原油供需和估值支撑越强。②5月前三周，俄罗斯原油海运出口/管道出口/炼厂加工量分别约为381/78/534万桶/日，相比二月+40/-6/-37万桶/日。总供应比二月略降，但仍未体现出大幅减产效果。目前欧佩克已启动实质减产，后续观察俄罗斯减产的落实程度。 　　(二)金融属性及需求预期压力仍大：全球经济增速回落和美欧央行加息是今年油价上方主要压力。①三月初和五月初两次金融风险事件接连冲击市场信心。原油期货基金净多持仓伴随油价起落，显示交易情绪较不稳定。②全球主要经济体PMI和GDP相比去年四季度低位回升，但目前恢复主要集中在服务业，制造业仍处相对低位。一季度交通出行高位提振汽油需求，后续油品需求继续恢复，需要关注工业活动启动进度。③相比前期对美欧央行激进加息带来的经济深度衰退担忧，4月美国通胀增速继续降至低于目前基准利率水平，5月美联储表态加息终点临近，或有助于缓解金融情绪。后续关注6月13日-14日美联储议息会议利率决议，是否会放缓或停止加息。 　　(三)地缘属性及供应预期存在支撑：欧佩克减产、俄罗斯减产、美国产量放缓和战略库存回购是今年油价下方主要支撑。①美国能源部官员表示，6月结束今年战略库存抛售后，下半年可能会逐渐启动收储。目前美国战略和商业油品总库存已降至四十年低位。如果开启收储相当于额外补充原油需求。②近期加拿大山火和伊拉克北部出口持续中断，对油价形成额外支撑。③4月初欧佩克在油价大跌后宣布扩大减产，推升油价跳空上行。5月初油价再度回落，关注6月3日-4日欧佩克年中大会是否继续调整产量政策。 　　(四)原油价格分析展望： 　　年初以来原油价格在金融压力和地缘支撑作用下呈现多空轮动的跷跷板效应。①短期来看，在月初金融事件冲击下，五月可能处于震荡周期中的偏弱阶段。但在下方70美元处，仍有强力支撑。仍以短期波段操作思路为主。②中期来看，六月进入地缘和金融事件交易阶段。如果欧佩克减产或美联储停止加息，均有可能给油价提供阶段上行动力。③长期来看，支撑和压力共存局面或将维持。今年可能整体处于周期末端的底部震荡期，全年暂时维持70-100区间预期。 　　(五)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退、中国需求不及预期。②上行风险：产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产、需求超预期表现。