国投安信期货-大宗商品周报：关注美债上限谈判指引，商品或仍承压运行-230522

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：关注美债上限谈判指引 商品或仍承压运行》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场整体震荡运行，相比前周上涨1.59%。其中黑色领涨2.09%，能化和有色分别上涨1.07%和0.9%。贵金属和农产品分别微跌0.47%和0.31%。 　　商品市场20日平均波动率延续小幅抬升，其中黑色与能化板块品种多以升波为主，生猪和鸡蛋等农畜产品出现较为明显的降波。资金方面，全市场上周资金净流出，其中有色和贵金属板块资金撤出最为明显，而黑色中的铁矿石品种出现较大净流入。 　　展望：上周美国债务上限问题推进缓慢，叠加美国零售数据显现经济韧性，市场情绪以观望为主。不过随着周五美债上限谈判出现波折，市场风险偏好迅速回落，商品市场整体明显回调。国内来看，四月固定资产投资整体增速回落，尤其是房地产投资跌幅再加深，内生性修复较弱，从需求端对商品市场形成压力。因此短期来看，商品市场或仍承压运行，关注美债上限谈判指引。 　　贵金属方面，上周板块小幅回落，COMEX黄金和白银的期货投机性净多头均有一定程度削减。在美债上限谈判遇阻后，板块出现明显拉涨。虽然上周五鲍威尔言论偏鸽，不过还没有就利率是否“足够限制性”做出任何决定，美联储部分官员仍强调核心通胀下降不及预期。因此针对市场前期对美联储政策转向的提前交易，短期贵金属依旧存在回落调整的风险。 　　有色方面，海外宏观环境不稳定以及国内经济复苏放缓都对板块形成压力。从基本面来看，多数品种仍面临强现实弱预期，去库速度继续加快，库存低位的品种现货升水走高。短期来看，供需偏紧对价格形成支撑，不过需求反馈不佳或拖累板块震荡偏弱运行。 　　黑色方面，螺纹钢表需回落，整体弱势中趋稳，库存继续下降。吨钢利润边际改善，钢厂减产放缓，部分已经开始复产，还需观察后续淡季的生产情况。原材料端,焦煤供需面边际有所改善,不过仍处于震荡磨底阶段。4月基建、制造业增速回落，地产销售复苏持续性待观察，新开工仍大幅下滑，市场情绪不佳。在前期已大幅下跌的情况下，短期黑色或仍以震荡为主。 　　能源方面，上周油价修复反弹，不过周五受美债问题影响，整体涨幅压缩近一半。根据EIA上周数据，原油需求端韧性犹在，不过缺乏亮点，而国内成品油需求也出现驱动乏力。当前市场信心不足，更多受宏观情绪影响，短期油价或震荡偏弱。 　　化工方面，煤化工近期盘面交易仍是成本端与自身供需转弱的共振下跌,油化工在原油反弹基础上相对偏强.烯烃方面，需求端进入淡季，短期或偏弱运行。聚酯方面，原料跌价后，终端负反馈压力下降，开工率回升，不过受PX装置重启及需求下滑的拖累影响，PTA或相对乙二醇走势偏弱。 　　农产品方面，USDA报告显示了新季美豆呈现累库的预期，预期美豆供需结构在往略宽松的状态转换，美豆原料端短期承压，因此豆粕近远月价差或逐渐收窄。同样对豆油也形成一定利空，因此虽然棕榈油供给端偏强，不过油脂板块整体可能会对其走势形成一定拖累。