国投安信期货-CTA周报：动量连续性修复，持仓量承压-230522

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（以下内容从国投安信期货《CTA周报：动量连续性修复 持仓量承压》研报附件原文摘录）
　　上周商品市场整体表现不佳，除贵金属板块有所企稳，其余板块持续走低，其中有色和能化板块走出盘整区间，下行趋势增强。策略总体回暖0.02%，期限结构表现较为亮眼，收益占比持续提高。 　　基于当前信号进行展望，商品仓位仍旧是空头占主导的情况。从趋势动量来看，有色持续走弱，截面上除铝略强以外，其余品种均在最近半年的20%分位以下。结合期限结构上有色整体back结构铝近月偏强的特点，继续维持上周多铝空铜、多铝空锌的信号。农产品板块的持仓量信号基本显示做空，一定程度上也对应了外盘供应宽松的预期。从动量截面上看偏向做空油粕比值，整体油脂走弱趋势更为确定，软商品相对偏强。黑色和化工位于中性区间，黑色从期限结构能反映出减产预期，导致远月整体偏强，但是随着双焦的back修复，包括我们从焦炭持仓量看到有深跌之后抄底的迹象，继续做多钢厂利润。建材品种高位回落后动量趋势加强，且持仓量看也还没有止盈的现象，继续做空。贵金属从高位回落之后动量没有明显的方向，但是在当前板块上属于相对偏强，持仓量偏向做多。 　　动量时序：因子强度上看，黑色和有色板块下行趋势放缓，黑色板块空头仓位从成材端的热卷螺纹转向原料端的双焦转移，贵金属板块上行趋势持续修复，黄金多头仓位增加，农产品板块窄幅震荡，油豆类品种空头仓位占比增高，能化板块空头持续集中在甲醇和聚丙烯。净值上看，趋势放缓的黑色和有色板块开仓次数下降，净值趋于平稳。农产品板块豆油豆粕收益走出1-2月的平台期，人民币贬值外加油脂需求偏弱，带动豆油类空单收益提升。 　　动量截面：因子强度上观察，能化板块震荡加剧，沥青持续两周的空头出现转向，玻璃的多头也在上周发生反转，有色板块单边下行趋势放缓，截面多空仓位分布也较前一周发生变化，铜铝向多头偏移。净值上看，黑色板块收益占比持续走高，有色板块中镍仍未走出四月份亏损状态，而板块分化从周三开始走扩，分化收益集中在铝和铅，板块总体亏损收窄，能化板块空头收益稳定，其中甲醇成本端价格对期价有所利空，甲醇和玻璃5月份之后空头持续贡献正向收益。