国海证券-转债周报：转债成交缩量，转股溢价率继续回落-210614

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投资要点：权益市场报告期内（2021.06.07-2021.06.13），权益市场小幅震荡，其中创业板指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为29.31亿元，较上期少流入59.57亿元。

市场整体估值小幅抬升，截至6月11日，全市场PE(TTM)为20.59倍。

行业估值方面，电气设备、纺织服装、计算机、家用电器、交通运输、汽车、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场报告期内（2021.06.07-2021.06.13），转债市场小幅震荡。

其中，中证转债下跌0.16%，报收382点。

转债成交继续保持下滑趋势，转债累计成交额2,218亿元，日均成交额443.62亿元。

存量转债方面，截至6月11日，存量公募可转债共计366只，转债总余额为人民币5,845.81亿元。

个券表现涨跌互现。

有172只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是思特转债（71.92%）、三角转债（30.90%）、小康转债（22.85%）、凯发转债（15.30%）、华通转债（14.66%）；有194只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是维格转债（-13.36%）、伊力转债（-9.80%）、太阳转债（-9.19%）、鸿达转债（-8.47%）、精达转债（-7.88%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率小幅上涨，而转股溢价率继续回落。

截至2021年6月11日，转债市场平均纯债溢价率为39.73%，上期为39.11%；平均转股溢价率为29.26%，上期为30.08%。

行业方面，位居首位的是传媒（62.45%）、采掘（2.03%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有5只可转债发布发行公告，1只新券上市。

统计转债发行预案，目前有22家转债已通过证监会核准但尚未发行，11家已通过发审委审核，合计33家，总规模532.97亿元。

基金持仓跟踪截至2021年3月底，基金持有转债市值1616.29亿元，环比上涨6.78%，占转债市场比重为27.76%，环比上升了0.19%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是杭银转债、浦发转债、苏银转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

从2020/12/31到2021/03/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是华阳转债（61.57%）、赣锋转2（59.80%）、国光转债（55.40%）；而下降最多的是火炬转债（-40.94%）、华体转债（-26.93%）、森特转债(退市)（-25.35%）。

风险提示第一，权益市场继回暖后又出现小幅回落；第二，货币政策发生不利变化。