中信期货-商品期权周报：波动率冲高回落，组合卖跨策略稳步攀升-230522

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率冲高回落，组合卖跨策略稳步攀升》研报附件原文摘录）
　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国维持高利率抑制通胀，近期债务上限问题干扰频繁，能化价格偏弱，但经过长时间下跌，叠加原油减产支撑，能化类预计将进入震荡区间；国内方面，经济复苏呈现分化特征，对商品需求拉动有限，但是整体趋势仍然向上，黑色板块整体偏弱但存在支撑。 　　综合来看，推荐原油/PTA波动率套利、原油卖出看跌期权、铜备兑看跌、锌买入看跌期权策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。上周市场整体震荡，组合卖出跨式策略收益攀升，反映出市场降波的Vega以及时间价值流逝的Theta收益。年初至上周五收益率最高的是铁矿石卖出跨式策略，为10.4%，收益率最低的铁矿石买入跨式策略，为-10.4%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。上周各板块波动率整体回落，在经过短暂的升波后，多数波动率再次接近历史低位，反映出期权市场预期平稳和参与者结构的深层次变化。白糖期权当前历史波动率分位数最高为95%，铝最低为3%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、LPG、甲醇、PTA、棉花、白糖、豆一、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大