南华期货-南华LPG周报：反弹空间有限，上方压力重重-230521

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（以下内容从南华期货《南华LPG周报：反弹空间有限，上方压力重重》研报附件原文摘录）
　　上周末异辛烷征收消费税传闻一出，引发市场恐慌情绪，醚后碳四快速走跌，进而影响民用气的购买意向，液化气现货价格全线下行，期货最便宜可交割品至山东。近期国际液化气价格疲软，海外供应充足，6月进口到岸成本至4000左右，成本端下行打击市场信心，LPG期货指数在支撑位反弹，但预期力度有限，上方强阻力4300-4400。具体如下： 　　1、原油市场。市场焦点在全球宏观下的原油需求端，美联储维持高利率，中国、美欧经济数据不及预期，原油需求端面临的宏观压力持续增大，短期市场焦点在美国债务上限谈判，布油上方阻力位77.5和80。 　　2、海外供应端。中东出口继续恢复，船期数据显示5月中东出口将增至历史新高491万吨附近；伊朗4月出口89万吨，船期显示5月和6月出口均超70万吨；美国高出口仍在持续，5月预期出口超500万吨。中东和美国继续维持高出口，LPG供应宽松。 　　3、中国需求。化工需求方面，5月CP丙烷555美元/吨,折合到岸成本约为4500元/吨左右。PDH装置盈利持续改善，开工率的回升在持续。燃烧需求方面，4月国内宏观经济数据不及预期，经济增长动能减弱；天气预报显示未来10天气温较往年偏高。燃烧需求边际减弱。 　　4、美国丙烷库存。EIA在5月美国丙烷平衡表中，小幅下调年内产量和出口预期；上调年内库存预期，至9月丙烷库存预期9213万桶，上月预期为8917万桶。至5月12日当周，美国丙烷库存周度+225.1万桶，丙烷超预期累库后处于往年同期最高水平。 　　观点： 　　1、单边方面。海外丙烷供需维持宽松，美国丙烷继续超预期累库。短期关注焦点是山东醚后碳四价格持续大跌后是否会成为期货最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，目前来看这一概率增大。山东民用气和醚后碳四价格大跌后，对盘面形成压力。LPG期货指数强阻力区4300-4400，可考虑在阻力区做空。 　　2、价差方面。仓单对盘面压力将逐步增强，预期内外价差将走弱，期货月差逐步走强。PDH开工率回升在持续，做空PDH利润可继续交易。