美尔雅期货-大类资产周报：大类资产每周观察-230521

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产周报：大类资产每周观察》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　1、美国债务上限谈判释放乐观信号，美元违约恐慌消退，但意味着财政政策再次发力，抵消紧缩货币政策的效果，市场对年内降息的概率大幅调降，预计最早11月才有降息的可能性，驱动权益市场持续上涨，关注本周即将公布的美国4月PCE物价指数。外资风险溢价指数处于高位水平震荡，国内股市具有较强配置价值。 　　2、国内4月实体经济数据表现弱于市场预期，整体好坏参半，服务业部门维持疫情后复苏趋势，地产信心仍然疲弱，制造业处于持续回落状态，市场预期的调降MLF未兑现，驱动风险偏好维持低位，风险资产价格弱势调整。货币供需供给中性，需求大幅改善，资金价格小幅抬升，地产新房销售高频数据显示缺乏两点，回归常态，制造业产能利用率高位调整，商品短端需求面临下行压力，信用脉冲指数指向5-6月有望二次宽信用，经济复苏可期，权益类资产价格短暂调整后将继续上行，关注本周贷款LPR利率调整。 　　投资要点 　　美国4月通胀数据确认物价趋势下行，最具韧性的住房分项都开始见顶，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国实体经济各部门均将面临加速亏损的风险，二季度市场金融条件大幅改善，市场风险偏好预计偏暖，但宏观需求下行给企业盈利带来巨大压力，预计整体机会以结构性为主，长久期资产（A股、美债）可以作为多头重点配置，短久期资产（商品、货币）可作为空配或轻配。国内因扩内需政策不及预期，靠市场自发机制复苏较为缓慢，我们预判进一步宽松的货币政策有望出台。本周大类资产配置方面建议急跌后多风险资产（股票）空避险资产（国债、黄金）进行配置，股市风格均衡配置，多服务空制造，商品中性配置，风格多内需空外需，利率多二债、五债，空十债和三十债，货币多白银空黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期