上海证券-交通运输：三张表解读快递公司核心数据-230522

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（以下内容从上海证券《交通运输：三张表解读快递公司核心数据》研报附件原文摘录）
　　2023年至今快递市场呈现逐步恢复势头，而头部快递公司，除了韵达，均保持着高于行业的业务量增速。全年来看，随着消费市场逐渐复苏，快递业务量有望继续保持双位数增长趋势。此外，消费升级以及制造业转型升级有望推动快递物流行业继续增长。在行业同质化的情况下，我们认为，差异化的竞争策略和优质服务能力是后续行业竞争中的胜负手，而头部企业持续投入的资产将成为保障其服务能力的基石，市场份额预计将逐渐向行业头部企业聚集。 　　对比各快递公司核心经营数据和固定资产，①23Q1顺丰单票扣非归母净利高达0.53元/件，通达系里中通保持0.30元的单票扣非净利优势；②中通在房屋、车辆和设备方面的投入居通达系首位；③顺丰在航空资产保持着较高的投入，逐步搭建起较高的壁垒。 　　未来十二个月内，维持交通运输行业“增持”评级。 　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；消费需求复苏不及预期；油价持续上涨；价格竞争加剧等