创元期货-玉米周度报告：替代谷物充足，反弹幅度有限-230521

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（以下内容从创元期货《玉米周度报告：替代谷物充足，反弹幅度有限》研报附件原文摘录）
　　国内方面，本周港口上量较少，价格止跌回升，南北港口价差修复明显，北港继续去库，南港谷物维持高库存状态，玉米整体供应较为充足。值得注意的是，由于前期小麦价格下跌较快，饲料企业建小麦库存意愿增强，本周部分地区小麦拍卖价格出现溢价，小麦整体价格企稳小涨，但仍具有替代性价比，叠加新麦上市在即，预期玉米价格维持震荡格局，不排除小麦集中上市对玉米价格形成较大冲击。进口方面，美巴CNF回落，完税价格重心下移明显，进口利润再次得到修复，且4月份进口谷物数量较多，替代较为充足。 　　国外方面，美玉米产区天气降水充沛、土壤湿度较好，整体种植进度快于去年同期，出口减缓将增加结转库存，以及新季产量预估较高，对美玉米形成利空。巴西方面，二茬玉米躲避霜冻，丰产预期较强，整体上调玉米产量。黑海协议再次延长2个月至7月18日，全球谷物供应整体较为充足，价格从高位回落。 　　需求端，生猪养殖继续亏损，小麦流入饲料企业增加，在饲料中添加比例提升，养殖端对玉米需求减弱。深加工方面，本周淀粉企业和酒精厂开机率略有回升，深加工对玉米需求企稳回升，但独木难支，整体需求依旧处于偏弱态势。 　　总体来看，虽然小麦价格企稳，但替代价值仍在，且新季小麦上市在即，进口替代较为充足，进口利润修复明显，同时下游玉米需求较为疲软，预计短期玉米反弹幅度有限，中长期仍需关注小麦、下游需求以及种植季天气。 　　策略：逢高空C2307 　　关注点：下游需求、小麦价格、贸易商行为等。