创元期货-黑色金属钢矿周度报告：产业矛盾缓解，补库下迎来阶段性反弹-230521

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（以下内容从创元期货《黑色金属钢矿周度报告：产业矛盾缓解，补库下迎来阶段性反弹》研报附件原文摘录）
　　本周行情回顾：本周盘面触底反弹，同时宏观层面对促经济以及政策加码言论增多，而产业层面，钢厂复产后原料低库存下补库使得价格反弹，但需求仍对反弹高度形成制约。 　　铁矿：近期处在减产以及复产的反复中。目前在碳元素让利下钢厂大面积亏损局面尚未形成，致使钢厂再度复产。近期成材供应来看，螺纹长流程减产明显放缓，而热卷减产加速将铁水加快铁水降速。但螺纹阶段性供需弱平衡，矛盾点切换至热卷后减产需求仍存。二季度来看，铁水下滑至235万吨/天之下后，港口库存将逐步开始止降。而若全年粗钢产量同比不增，5-12月铁水均值在225万吨左右。二季度后铁矿供应逐步爬坡，供增需减下基本面转弱格局不改，同时或通过压缩盘面利润控制复产速度。伴随成材负反馈告一段落，钢价下行驱动减弱，高基差下增加铁矿价格向下空间不大。在缺乏向上驱动的条件下，矿价预期偏弱震荡运行。 　　钢材：本期螺纹钢产量小幅下滑，总库存去化44.21万吨，表需回落至310万吨左右；热卷产量下滑，减产效果对于厂库压力的缓解显现，但是社库仍处于历史同期高位，表需环比微增。综合来看，螺纹在利润修复下产量止降，库存仍以大幅去化为主，大样本表现同样如此，表需弱稳，阶段性补库需求对需求脉冲式影响有限。热卷减产持续，供应压力有所消退，但表需环比走弱下供应端的压力仍需通过减产来释放。短期钢价进入震荡磨底阶段。成材面临需求转弱下钢厂提前复产的问题，也因此压制了成材反弹空间。部分品种通过减产实现阶段性供需弱平衡。目前成材暂不具备向上驱动，预计仍以区间震荡为主，螺纹反弹至电炉平电成本附近可考虑择机做空。改变下行趋势或潜在危机的释放需要看到：1）减产持续，铁水产量快速回落；2）减产下成材库存去化加速；3）成本端下移止步；4）宏观预期改善，对冲海外衰退预期，同时涵盖地产拿地好转及销售同比的持续改善、基建资金趋紧的缓解。预计短期钢价震荡运行。 　　风险点：铁矿供应端自然因素扰动、成材终端需求大幅下行、减产预期减弱、政治等因素干扰