中信建投期货-【斗粕苍穹】美豆11合约跌至2021年11月以来新低，彼时豆粕01合约定价3030...-230521

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（以下内容从中信建投期货《【斗粕苍穹】美豆11合约跌至2021年11月以来新低，彼时豆粕01合约定价3030...》研报附件原文摘录）
　　正当市场非常犹豫空头是否会止盈离场，本周代表新季的美豆11合约跌破1180，刷新了2021年11月以来的新低，值得指出的是2021年11月中旬国内01豆粕合约的定价是3030左右，而目前豆粕01合约价格是3370，这接近10%的溢价是怎么形成的？ 　　我们理解这势必与阿根廷大豆压榨产能受限，进而导致全球豆粕贸易流偏紧相关。根据油世界的跟踪，22-23年度全球主要国家（豆粕贸易国家）9月-次年4月的大豆压榨同比减少4.42万吨，或4%，其中阿根廷和巴拉圭减少幅度最为显著，但巴西和美国大豆压榨的回升稍有正向贡献，但暂时难挽救大局。 　　偏低的压榨与全球大豆的丰产之间的错配是造成本轮全球豆粕抗跌与全球大豆下跌的主因，也是全球豆油/豆粕比价大幅下跌的主因。