东兴证券-首席周观点：2023年第20周-230519

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（以下内容从东兴证券《首席周观点：2023年第20周》研报附件原文摘录）
　　建材建筑： 地产负反馈有改善迹象，着眼成长和资产优化标的估值提升 　　地产负反馈循环正在逐步改善，长期健康发展可期。 2022 年地产行业经历历史罕见的下滑，我们在报告《2023 年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航》中提到的地产行业在 2022年处于没有收敛的负反馈：地产低迷->影响行业良性自循环->地产企业风险暴露->地产行业悲观预期->抑制购房意愿。在政策的推动下这个负反馈正在开始逐步的改善， 2023 年 1-4 月地产行业销售额同比增长 8.8%，增速较 3 月提高 4.7 个百分点，住宅销售面积同比增长 2.7%，较 3 月增速提高 1.3 个百分点，地产行业的健康回归出现改善迹象，这符合我们之前的判断：2023 年地产行业回归到长期健康发展可期，在政策的推动下实现软着陆，虽然需求依然会较弱。 　　地产回归健康发展和公司市占率提升带来估值修复。作为地产行业的上游建材行业在地产能够实现软着陆，回归健康发展的影响有利估值中枢的修复。建材行业长期最大的逻辑是行业集中度的提升，优秀和龙头的公司在当前地产行业健康发展但需求依然较弱的环境下，有利于其更好地提升自身的市占率水平，能够更好更快地成长。建筑央企公司在当前的环境下有利于其资产质量和结构的优化，提升估值水平。 　　继续建议关注消费建材和制造链等机会。消费建材的需求不管是从短期需求的释放，还是存量房需求的稳定，需求波动相对较小。我们继续看好优秀和龙头公司确定的成长性和资产结构优化带来的估值提升，建议继续关注地产后周期的消费建材比如：伟星新材、东鹏控股、山东药玻和旗滨集团等。关注地产探底后水泥、防水材料等公司如：海螺水泥、东方雨虹等公司的成长性。在基建发力的情况下继续关注建筑龙头公司的资产结构优化和估值修复如中国交建等。考虑到制造业对于需求的影响，我们也建议关注相关标的。 　　风险提示：地产底部波动时间持续性超预期和基建力度不及预期。 　　参考报告： 《2023 年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航》 2022-11-29 　　《伟星新材（002372）：品牌、渠道和产品力打造稳定成长性》 2023-04-21 　　《旗滨集团（601636）：玻璃龙头孕育业绩改善和新方向》 2022-09-02 　　《东鹏控股（003012）：经销渠道抗风险，持续增长》 2022-04-29 　　《海螺水泥（600585）：水泥龙头蓄力待势》 2023-03-29 　　《东方雨虹（002271） :成本优势继续扩大 》 2022-04-14 　　《中国交建（601800）：央企基建巨头资产价值提升，乘风而上》 2022-02-24 　　《山东药玻（600529）深度报告：药玻龙头聚焦优势，深挖护城河》 2022-09-30