川财证券-消费行业点评：中邮布局奶茶业，产品力和渠道力是新式茶饮核心竞争力-210608

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事件近日中国邮政集团旗下药品零售业务中邮大药房在其福建省福州市的一家门店招牌下开了一间奶茶店――邮氧的茶，茶饮价格在7-23元不等。

点评新式茶饮市场空间广阔。

2020年我国茶行业市场市场规模为4107亿元，2015-2020年CAGR为9.8%，其中新式茶饮在2016年开始快速增长，2020年市场规模达1136亿元（2015-2020年CAGR为21.9%)，预计2025年将达到3400亿元(2020-2025年CAGR预计为24.5%)，新式茶饮将成为茶行业规模最大的细分行业。

新式茶饮门店数快速增长，预计2020年新式茶饮门店数为48万家，目前新茶饮市场渗透率仍有较大发展空间。

消费者以90后为主，追求个性化、多样化。

新式茶饮的消费者结构中90后成为主力，占比达到50%;其中有83%的用户月消费5-14杯，11%的用户月消费15杯以上，每月消费超过200元。

在购买时消费者更关注包装的设计理念和外观，对广告宣传、生产工艺和明星偶像代言有特别的偏好。

口味/风味、成分配料和产品卖点仍旧是最重要的购买因素。

同时消费者越来越重视健康，无添加剂、纯天然、无糖/少糖/低糖、减脂/0脂是茶饮用户追求的健康消费，增强免疫、补充营养、抗衰老/氧化/糖化是需求度最高的三种饮料功效。

产品力和渠道力的提升是新式茶饮的核心竟争力。

从产品力看，新式茶饮料需要在口感、功能、工艺上都进行不断的创新，例如乐乐茶在2019年推新40款,每月推出1-2个新品;奈雪2020年仅上半年推新10次，喜茶2020年上半年共推新8次;强调健康属性，在茶饮料里添加不同的健康成分以提供不同类另的健康支持。

从渠道上看，新式茶饮需打通供应链，通过庞大的门店和消费量来建设物流供应链,降低费用率以及成本，同时通过扩大下沉市场提高销售额,并提高内、外部的效率。

投资建议:新式茶饮作为茶行业规模最大的细分行业，市场空间广阔且发展迅速。

口味/风味、成分配料和产品卖点仍旧是最重要的购买因素，健康化、无糖化是需求较高的功效。

在此背景下，产品里和渠道力的提升是新式茶饮的核心竞争力。

因此建议关注在品牌建设、新品开发、以及营销和推广有较大优势且即将上市的头部企业，相关标的:奈雪的茶。

风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;下游需求低于预期。