天风证券-家用电器23W20周度研究：一图解读德尔玛-230520

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（以下内容从天风证券《家用电器23W20周度研究：一图解读德尔玛》研报附件原文摘录）
　　周度研究聚焦：一图解读德尔玛 　　上周家电板块走势：上周沪深300指数-1.97%，创业板指数-0.67%，中小板指数-1.84%，家电板块-0.51%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.46%、+1.24%、-1.52%。个股中，上周涨幅前五名是创维集团、四川长虹、创维数字、银河电子、北鼎股份；上周跌幅前五名是*ST飞乐、盾安环境、依米康、珈伟新能、欧普照明。 　　原材料价格走势：2023年5月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为64710和17980元/吨；SHFE铜相较于上周-3.33%，铝相较于上周-2.26%。今年以来铜价-2.47%，铝价-4.46%。中国塑料城价格指数为832.67，相较于上周-0.71%，今年以来-3.68%；钢材综合价格指数为109.25（上周数据尚未更新），今年以来-3.53%。 　　投资建议：1）维持看好白电行业投资机会。我们认为目前空调行业景气度仍好，同时二季度行业基数亦较低，此外从主要原材料来看，铜价重回下跌趋势，成本端红利或将得到延续。2）寻找拐点。我们认为行业拐点可能存在于：1）可选产品的基本面回升，如清洁电器、投影等，由较低的渗透率、更高性价比的单品以及马上开始的618大促带动；2）家电外销的拐点，由欧美库存周期去化带动。 　　标的方面：1）白电链条，推荐海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器等；2）智能家居链条，推荐海信视像、科沃斯、石头科技等；3）小家电链条，推荐小熊电器、新宝股份等；4）厨大电链条，推荐老板电器、华帝股份等；5）零部件链条，推荐盾安环境（与天风机械组联合覆盖）、三花智控等。 　　风险提示：三方数据偏差风险；后续出口不及预期；房地产、汇率、原材料价格波动风险等。