天风证券-信用债市场周报：债务困难地区的困境与出路-230521

文本预览：

《天风证券-信用债市场周报：债务困难地区的困境与出路-230521（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-信用债市场周报：债务困难地区的困境与出路-230521（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风证券《信用债市场周报：债务困难地区的困境与出路》研报附件原文摘录）
　　近期，市场再度关注到一些地区的隐债化解与债务滚续困境。为什么会出现这样的困境？ 　　一方面，由于前期基础设施建设积累了大量债务，导致债务率高企；同时，部分地区还存在债务结构差、债务管理不到位等问题；更为直接的是，由于房地产市场下行，土地市场持续低迷，地方财政收入承压。 　　这些问题并不是今天我们才看到，部分地区的债务滚续困难、隐债化解困难，市场此前就对此有所了解。 　　有什么出路吗？ 　　结合各地2023年预算报告来看，较多地市存在“争取高风险地区降低债务风险试点”的类似表述，即发行政府债券置换隐性债务。 　　结合2022年专项债地方结存限额的使用来看，“回收+再分配”过程中，的确还是会适当考虑部分债务困境地区的需要，能够直接观测到甘肃2022年专项债限额增加达到301亿，这可能也是当前部分地区“诉苦”的动力之一。 　　目前，各地剩余可动用地方政府专项债空间1.15万亿，但部分省份，如湖南，可动用空间接近0；一般债空间1.43万亿，各省普遍还有一些空间。 　　除此之外，还可以有哪些期待？ 　　地方债务发展到一定程度后，实际上，最为直接的还是需要金融资源的支持。近两年，地方政府发行政府债券补充银行资本的情况比较多，通过银行的杠杆放大对于区域经济的支持，或也值得关注。 　　风险提示：城投信用风险发展超预期，地方政府债务问题处置政策变动超预期，监管对银行等机构的监管趋严