招商期货-重大行情点评：不锈钢-210611

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事件：今日不锈钢主力2107合约大涨4.54%到16585点。

评论：今日无锡市场德龙2.0mm毛边基价上涨150元到16750元，对应16950元切边，基差从昨日的895元缩窄到今日的365元。

不锈钢的拉涨一是受黑色板块的整体带动，二是近端本身供需偏紧，供给端有大厂生产故障的影响，而需求端观察到连续的去库，三是海外不锈钢价格的拉涨，但最重要的是资金推动下的逼仓。

今日注册仓单增加119吨到25939吨，但06合约持仓5640手，对应28200吨，超过注册仓单数量，而2107合约今日增仓1983手到3.3万手，对应16.5万吨，交割压力非常大。

而目前现货市场紧张，因此逼仓成功度高。

但是从基本面来看，我们依旧维持不锈钢短期震荡走强，中期偏空的观点，一是从供需角度看，目前生产不锈钢的各主流工艺利润高，钢厂转产300系的意愿大幅提升，钢厂实际产量超过预期排产，而二季度后期不锈钢将进入淡季，且进出口压力双向增大，高供给下压力凸显；二是从成本角度看，印尼镍铁运送到国内有100%的利润，国内镍铁由于镍矿降品等缘故成本高企，随着镍铁供需结构转向大幅过剩，国产镍铁占据镍铁供应的比例（目前4-5成）将会持续下降，因此最终结果是印尼镍铁倒逼菲律宾矿价下移，从而实现中国镍铁成本下移。

投资建议：近端有逼仓风险，逼仓后预计价格会有较大回落，2108合约上可进行空单布局。

风险提示：高供给下库存持续去化。