远东资信-2023年1-4月商业银行次级债券运行情况-230519

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（以下内容从远东资信《2023年1-4月商业银行次级债券运行情况》研报附件原文摘录）
　　本文从发行情况、成交情况、利差走势三个方面对商业银行次级债券进行了观察。 　　发行规模方面，2023年1-4月，商业银行二级资本债累计发行金额为2507亿元，与去年同期基本持平。对比而言，2022年1-4月商业银行二级资本债发行规模相对均衡，1月份发行金额为1001亿元，系中国银行、工商银行、兴业银行集中发行所致。2023年1-4月，商业银行永续债共计发行105亿元，同比大幅下降，且发债银行均为城市商业银行。对比去年同期，发行节奏明显放缓主要系国有大型商业银行发行放缓所致。 　　成交量方面，2023年1-4月，商业银行二级资本债累计成交22462.77亿元，同比增长28.74%，2月以来成交明显回暖。其中，国有大型商业银行仍占据主导地位，2023年1-4月累计成交13574.21亿元，占比60.43%。其中，4月成交量以新晋上市的23工行二级资本债01A、23农行二级资本债01A、23中行二级资本债01A为主。2023年1-4月，商业银行永续债累计成交16434.36亿元，同比增长16.53%。其中，国有大型商业银行仍占据主导地位，2023年1-4月累计成交9194.72亿元，占比55.95%。 　　利差走势方面，4月各信用级别3年期、5年期商业银行二级资本债信用利差均有所收窄。4月末，3年期、5年期AAA-级二级资本债信用利差分别为44.47BP、61.2BP，较上月末收窄15.29BP、10.69BP；3年期、5年期AA+级二级资本债信用利差分别为53.3BP、63.38BP，较上月末收窄18.81BP、19.37BP；3年期、5年期AA级二级资本债信用利差分别为79.31BP、121.36BP，较上月末收窄30.83BP、24.38BP；3年期、5年期AA-级二级资本债信用利差分别为181.31BP、224.36BP，较上月末收窄27.83BP、23.38BP。 　　4月主要信用级别3年期、5年期商业银行永续债信用利差均有所收窄。4月末，3年期、5年期AAA-级永续债信用利差分别为56.09BP、73.15BP，较上月末收窄19.77BP、15.17BP；3年期、5年期AA+级永续债信用利差分别为59.81BP、81.22BP，较上月末收窄23.76BP、17.17BP；3年期、5年期AA级永续债信用利差分别为110.81BP、176.22BP，较上月末收窄28.76BP、18.17BP；3年期、5年期AA-级永续债信用利差分别为237.81BP、318.22BP，较上月末收窄26.76BP、3.17BP；3年期、5年期A+级永续债信用利差分别为368.81BP、460.22BP，分别较上月末收窄20.76BP、扩大2.83BP。