和合期货-沪锡周报：下游消费低迷拖累，沪锡弱势震荡-230519

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（以下内容从和合期货《沪锡周报：下游消费低迷拖累，沪锡弱势震荡》研报附件原文摘录）
　　供应端：据SMM统计，4月国内精炼锡产量14945吨，环比减少1.12%，同比减少1.05%，4月精锡企业开工率63.37%，环比减少0.72%，同比减少3.02%。与之前预期偏差主要在于广西及江西地区增产未能兑现，同时云南地区有部分企业减停产，导致4月产量环比下滑。本周江西地区冶炼厂陆续产出，预计5月产量小幅增加。3月国内精锡进口1884吨，环比增长20.85%，同比减少3.19%，1-3月累计进口4465吨，同比增长64.21%，基本符合预期。受船期延期影响，预计4月进口锡依旧有2000吨左右水平，对国内现货市场影响较大。随着4月下旬进口窗口持续关闭，预计5月进口锡数量将明显减少。 　　需求端：据SMM统计，焊锡企业4月开工率81%，月环比不变，仍未恢复至春节前水平。其中大型企业开工率86.1%，环比减少0.1%，中型企业开工率70.7%，环比减少0.5%，小型企业开工率52.2%，环比上升0.7%。4月份国内焊料企业产量和开工率均总体较3月份变动不大，多数焊料企业反馈，企业在4月份的订单情况较3月份未有明显转变，且市场中订单情况较去年仍有约3-4成的降幅。进入5月，市场中多数焊料企业反馈预期订单较4月份变动不大，但也有个别大型焊料企业根据其当下生产订单状态预期5月份产量将略微增加5%附近。库存端：LME库存小幅累库，上海期货交易所库存继续增加维持高位，社会库存小幅去库，注后续消费能否提振延续去库趋势。 　　本周国内外重要的经济数据相继披露，宏观面较为利空，但锡矿紧张情况延续使得沪锡走势较为抗跌。基本面看虽有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，下游采购低价时释放部分刚需采购，价格上涨时基本无成交，需求依旧偏弱，同时高库存也压制了锡价反弹空间。预计后市偏弱震荡为主。 　　风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件