财信证券-金工周报2023年第12期：情绪预期和温度同降-230518

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（以下内容从财信证券《金工周报2023年第12期：情绪预期和温度同降》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　三维情绪指标及点评： 　　近期，5月9日以来，情绪温度和情绪浓度开启同步下降趋势。情绪浓度保持下行，市场保持无序发展趋势。 　　5月10日，据金十期货报道，美国期权市场对股市崩盘保险的需求已飙升至数月高位，尽管股市在经历了年初的震荡后已趋于平静。标普500指数今年迄今累计上涨7%，在这种行情下，美国股市的波动性有所下降。然而，从提高美国债务上限到美联储政策等一系列隐忧仍挥之不去，促使一些投资者建立在股市暴跌时可能获利的头寸。衡量看跌期权与看涨期权相对需求，同时也是衡量市场恐慌情绪的指标——标普500指数三个月期偏斜指数上周触及2021年12月以来的最高水平。偏斜指数上升表明，投资者正在消化股市断崖式暴跌的预期。此次避险情绪高涨或源于债务上限问题的僵局。同时能够侧面反映避险情绪的有黄金价格的小幅上涨。 　　或受美国宏观面和情绪的蔓延的影响，衡量A股看跌和看涨衍生品相对需求的情绪预期指标显示急速下降。同时情绪温度在持续近两个多月的上升后迎来一波降温。情绪面整体悲观。 　　近20交易日模型输出： 　　由于近几日情绪预期和情绪温度同步下行，情绪面悲观，目前仓位为0%。 　　“三维情绪择时策略”表现： 　　回测区间（20220101至20230517）内，情绪策略的年化收益为-2.62%，持有沪深300的策略为-15%；情绪策略的最大回撤为9.1%，持有沪深300的策略为28.27%，该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略。 　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。