加入VIP免费下载财信证券-家用电器行业月度点评：Q1白电经营稳健，Q2起行业整体有望企稳向上-230515
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投资要点： 投资建议：1）白电承压能力强，经营稳健增长。白电作为渗透率基本触顶的家电，加上全球市场普遍承压，各企业通过品牌出海、高端化转型、品类升级等有效举措仍获得了营收稳健增长。建议关注补齐上游制造环节，拓展商用空调业务的海尔智家（600690.SH），和冰洗业务市占率提高，央空业务占比较高的海信家电（000921.SZ）。2）小家电板块短期承压，二季度有望经营企稳向上。疫情三年对厨房和清洁小家电有一定的消费刺激作用，因此需求得到了一轮集中性的爆发，目前行业增速则开始趋缓。预计随二季度新品频出和618购物节的带动作用下，小家电企业经营将得到改善，景气度提升。中长期建议关注基于底层劳务替代需求，成长确定性强的清洁电器龙头科沃斯（603486.SH）和石头科技（688169.SH），短期具有大单品竞争力的倍轻松（688793.SH）和极米科技（688696.SH）。 市场行情回顾：本月（2023.4.15-2023.5.15，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌2.20%，在申万31个一级行业中位于第12位，相对上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别变化-1.96pcts、-1.94pcts、2.84pcts、3.19pcts。子板块中白色家电、照明设备、家电零部件、黑色家电、小家电、厨卫电器、其他家电的涨跌幅分别为0.67%、0.22%、-1.88%、-3.50%、-4.81%、-5.72%、-7.33%。 行业数据追踪：1）空调：根据产业在线数据，2023年3月家用空调产量1767.30万台，同比+5.89%，销量1844.22万台，同比+7.42%；根据奥维云网数据，2023年4月空调线上/线下零售量同比+43.16%/+22.63%，线上/线下零售均价同比+3.36%/+3.43%。2）冰箱：2023年3月冰箱产量772.20万台，同比+2.59%，销量717.29万台，同比-1.25%；2023年4月线上/线下零售量同比-7.38%/+25.11%，线上/线下零售均价同比+13.42%/+7.51%，3）洗衣机：2023年3月洗衣机产量609.02万台，同比+6.71%，销量641.84万台，同比+11.93%；2023年4月洗衣机线上/线下零售量同比-1.29%/14.77%，线上/线下零售均价同比-0.55%/-2.91%。 上游原材料价格：2023年4月，LME铜现货价8664美元/吨，月度同比-11.63%，月度环比-1.89%；LME铝现货价2326美元/吨，月度同比-23.11%，月度环比+1.84%；螺纹钢价3845元/吨，月度同比-22.83%，月度环比-8.25%；中塑价格指数为752，月度同比-13.39%，月度环比-1.09%。主要原材料价格同比均有下降。 公司动态：1）中央空调地产关联度较高，23Q1销售增速回暖较快。2）五一期间线下渠道家电消费增加，苏宁全国门店订单量同比+47% 风险提示：疫情反复影响，原材料价格波动，市场竞争加剧，市场需求低于预期。
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（以下内容从财信证券《家用电器行业月度点评：Q1白电经营稳健，Q2起行业整体有望企稳向上》研报附件原文摘录）投资要点： 投资建议：1）白电承压能力强，经营稳健增长。白电作为渗透率基本触顶的家电，加上全球市场普遍承压，各企业通过品牌出海、高端化转型、品类升级等有效举措仍获得了营收稳健增长。建议关注补齐上游制造环节，拓展商用空调业务的海尔智家（600690.SH），和冰洗业务市占率提高，央空业务占比较高的海信家电（000921.SZ）。2）小家电板块短期承压，二季度有望经营企稳向上。疫情三年对厨房和清洁小家电有一定的消费刺激作用，因此需求得到了一轮集中性的爆发，目前行业增速则开始趋缓。预计随二季度新品频出和618购物节的带动作用下，小家电企业经营将得到改善，景气度提升。中长期建议关注基于底层劳务替代需求，成长确定性强的清洁电器龙头科沃斯（603486.SH）和石头科技（688169.SH），短期具有大单品竞争力的倍轻松（688793.SH）和极米科技（688696.SH）。 市场行情回顾：本月（2023.4.15-2023.5.15，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌2.20%，在申万31个一级行业中位于第12位，相对上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别变化-1.96pcts、-1.94pcts、2.84pcts、3.19pcts。子板块中白色家电、照明设备、家电零部件、黑色家电、小家电、厨卫电器、其他家电的涨跌幅分别为0.67%、0.22%、-1.88%、-3.50%、-4.81%、-5.72%、-7.33%。 行业数据追踪：1）空调：根据产业在线数据，2023年3月家用空调产量1767.30万台，同比+5.89%，销量1844.22万台，同比+7.42%；根据奥维云网数据，2023年4月空调线上/线下零售量同比+43.16%/+22.63%，线上/线下零售均价同比+3.36%/+3.43%。2）冰箱：2023年3月冰箱产量772.20万台，同比+2.59%，销量717.29万台，同比-1.25%；2023年4月线上/线下零售量同比-7.38%/+25.11%，线上/线下零售均价同比+13.42%/+7.51%，3）洗衣机：2023年3月洗衣机产量609.02万台，同比+6.71%，销量641.84万台，同比+11.93%；2023年4月洗衣机线上/线下零售量同比-1.29%/14.77%，线上/线下零售均价同比-0.55%/-2.91%。 上游原材料价格：2023年4月，LME铜现货价8664美元/吨，月度同比-11.63%，月度环比-1.89%；LME铝现货价2326美元/吨，月度同比-23.11%，月度环比+1.84%；螺纹钢价3845元/吨，月度同比-22.83%，月度环比-8.25%；中塑价格指数为752，月度同比-13.39%，月度环比-1.09%。主要原材料价格同比均有下降。 公司动态：1）中央空调地产关联度较高，23Q1销售增速回暖较快。2）五一期间线下渠道家电消费增加，苏宁全国门店订单量同比+47% 风险提示：疫情反复影响，原材料价格波动，市场竞争加剧，市场需求低于预期。
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