中诚信国际-信用利差周报2023年第17期：“北向互换通”交易正式启动，二级市场收益率持续下行-230518

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（以下内容从中诚信国际《信用利差周报2023年第17期：“北向互换通”交易正式启动，二级市场收益率持续下行》研报附件原文摘录）
　　市场动态 　　2023年5月15日，“北向互换通”交易正式启动。“北向互换通”指香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。随着境外资金不断加大对我国债券的投资，其对冲利率风险的需求也有所增加。“北向互换通”的开通有助于境外投资者更好地使用利率互换工具进行套期保值，管理利率风险。对于进一步吸引更多外资流入、深化债券市场对外开放、推进人民币国际化进程也具有重要意义。 　　5月15日，美国财政部长耶伦再次发出警告，如美国国会不尽早采取行动提高“债务上限”，美国可能最早于6月1日出现债务违约。美国此前已历过多次债务上限的调整.但与历史相比，此次美国债务上限问题更为严重。截至5月15日，3个月期限美债收益率攀升至5.21%，创20年来最高水平；1年期美国信用违约互换交易价格也攀升至历史高位，反映出市场对于当前债务上限问题复杂性加剧，并可能引发美国国债违约的强烈担忧。后续对于美国债务上限的问题进展及金融市场的情绪变化，仍需要保持关注。 　　宏观数据 　　4月新增社融1.22万亿，同比多增2873万亿，但显著低于近三年同期1.96万亿的平均水平。4月CPI同比延续回落走势，仅同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%；社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%；1-4月，全国固定资产投资147482亿元，同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点。 　　货币市场 　　上周，央行在公开市场开展100亿元7天期逆回购，同期有380亿元7天逆回购到期，最终央行实现净回笼资金280亿元。截至上周五，质押式回购利率较前一期普遍上行，除21天期限品种利率较上周保持不变外，其他各期限品种利率上行6-24bp。Shibor方面，3月期和1年期Shibor均有所下行，幅度分别为6.1bp和7.2bp，两者之间利差收窄至19.9bp。 　　一级市场 　　上周，信用债日均发行规模为260.9亿元，较前一期日均发行规模减少182.30亿元。分券种来看，各主要信用债品种发行规模均有所减少。分行业来看，产业债中，电力生产与供应、综合等行业发行规模处于靠前水平，均超过80.7亿元。净融资方面，半数以上行业表现为融资净流入，其中轻工制造、电子、建筑材料等行业净流入规模超过20亿元。发行成本方面，债券平均发行利率走势分化。 　　二级市场 　　上周公布的4月份通胀和社融信贷数据双双低于市场预期，导致市场对经济修复的预期减弱，叠加股市下跌背景下股债跷跷板效应显现，债券收益率全面下行。具体看，截至上周五，各期限利率债和信用债收益率全面下行2-8bp。信用利差方面，各期限品种信用利差走势不一。评级利差方面，各相邻等级间利差较前有涨有跌，幅度最大不超过3bp。