东证期货-焦煤／焦炭调研报告：供需宽松，交割地逐渐向山西转移-230515

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（以下内容从东证期货《焦煤/焦炭调研报告：供需宽松，交割地逐渐向山西转移》研报附件原文摘录）
　　调研背景及主要结论 　　1）近几年随着部分煤矿的整改，包括部分落后危险产能的退出，其他地区的焦煤产能逐渐减少，焦煤供应逐渐向山西地区集中，国产端山西煤占比提升。从去年延续至今的煤炭保供大背景下，稳定的焦煤供应仍是主要任务。所以看到今年一些供应端的扰动因素对焦煤的生产影响逐渐减小，焦煤的生产更趋向于平稳化，焦煤产量高位持稳。 　　2）今年以来随着疫情的逐渐缓解，蒙煤进口量逐步上升。今年一季度进口蒙煤1122万吨，同比增加433%。其中3月份进口蒙煤476万吨，日均进口量15.8万吨。因此蒙煤的边际增量使得焦煤供应处于高位。 　　3）本次JM2305合约山西厂库交割量将突破历史。随着合约的变化，此次山西厂库交割意愿大幅提升。同时此次交割厂库民营企业参与度较高，因此在期货参与于交割方面更加的灵活。并且部分厂库是首次交割，如果此次交割顺利，将会给未来山西地区煤炭企业参与期货市场带来指导性意义，给上下游的焦煤库存管理和销售打开新的途径。 　　投资建议： 　　焦煤方面国产端煤矿在保供政策下维持高开工率。同时利润尚可，因此国产煤矿暂无主动降低开工意愿。但由于下游补库意愿一般，煤矿端库存胀库造成短时间被动减产。因此短期国产供应小幅下降。今年供应除了国产高位以外，最大的边际增量来自于蒙煤进口的大幅增加，因此造成焦煤供应宽松的情况。后期来看，焦煤由于短期的供应下降逐渐企稳，但目前需求端未看到明显起色，因此焦煤难言转势头，短期震荡企稳，中长期仍处于供需宽松偏弱势格局。 　　风险提示： 　　调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。