中泰期货-油脂油料周报：产地去库利多出尽，USDA报告偏空施加压力-230514

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（以下内容从中泰期货《油脂油料周报：产地去库利多出尽，USDA报告偏空施加压力》研报附件原文摘录）
　　油脂：5月初，油脂在宏观外围市场利空阶段性出尽以及棕榈油产地供给偏紧预期中反弹走强；不过，随着上周MPOB报告的出炉，在产地去库存利多兑现后油脂再次转弱；尽管马棕4月份产量和库存均低于市场预期，但市场仍担心即将面临的季节性产量修复和斋月后的需求放缓压力。SPPOMA数据显示，马棕5月1-10日产量环比增加30%，另外印尼近期潮湿的天气也有利于当地棕榈油产量的增长；此外，因棕榈油相较葵油和豆油缺乏价格优势，印度4月份棕榈油进口量较一个月前下降30%，创下14个月以来的最低点。此外，国内豆菜油供给增加，五一假期结束后下游需求疲软进一步加快累库进程，油脂整体压力明显。同时，对全球经济衰弱的担忧以及国际原油价格的下跌也对油脂价格带来压力。市场对美国债务上限以及银行业危机加深的担忧挥之不去，上周美元指数恢复上涨对包括油脂在内的大宗商品施压。·豆粕：USDA在5月份供需报告中对新作美豆产量预期较为乐观，由于单产预期的提高，2023/24市场年度美豆产量预计为45.1亿蒲，较去年增长5%；同时，在良好的压榨利润和生物燃料原料的强劲需求下，相较2022/23市场年度，USDA增加美豆压榨预估9000万蒲至23.1亿蒲；其次，因预计南美出口市场的竞争将导致美豆销量的下降，新作美豆出口预估为19.8亿蒲，相较上一市场年度减少4000万蒲。最终USDA对2023/24市场年度美豆期末库存预估为3.35亿蒲式耳，比2022/23市场年度预测增加1.2亿蒲。报告发布后，美豆承压下跌，美豆春播进展及优良率将成为后期关注的重点。受国内海关政策变化影响，港口大豆卸货时间推迟，预计随着卸船速度加快，开机率也将得到提升，继续关注大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划。·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。·风险点：进口到港节奏延迟、美联储超预期加息