美尔雅期货-煤焦周度报告：厂再度进入两难境地，煤焦继续惯性下跌，期市震荡反弹-230514

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（以下内容从美尔雅期货《煤焦周度报告：厂再度进入两难境地，煤焦继续惯性下跌，期市震荡反弹》研报附件原文摘录）
　　价格 　　期货小幅反弹后横盘震荡，国产煤继续下跌，竞拍低价成交有小幅反弹，价格支撑力度不足；澳煤受印度买盘影响小幅走强，蒙煤与俄煤继续回落 　　供给 　　顶仓仍可通过降价纾解，供应保持相对稳定；洗煤厂开工快速回落；蒙煤通关小幅下滑 　　需求 　　下游按需采购为主 　　库存 　　煤矿库存继续快速累积；样本洗煤厂库存走平，焦化继续降库为主，总库存小幅回落为主 　　基差、价差 　　基差明显收窄，9-1价差震荡 　　价格 　　期货小幅反弹后回落；第七轮提降落地，七轮提降累积幅度在600-800元不等 　　供给 　　受制于累库以及资金压力，焦企日产有所下滑；华北地区产能利用率走平，其他地区以下滑为主 　　需求 　　铁水下滑幅度收窄，钢厂博弈加剧，减产压力后置；集港利润倒挂，出口利润盈亏边缘，下游表需环比走强，但持续性存疑 　　库存 　　焦化厂累库幅度有所放缓，但同比过去两年库存偏高；钢厂按需补库为主，补库持续性不佳 　　利润 　　化产利润继续走弱，焦化利润小幅收窄 　　基差、价差 　　现货继续下跌，期货底部震荡，基差收窄，9-1价差震荡 　　总结 　　本周焦煤09合约周涨0%至1352；焦炭09合约周跌0.16%至2144。宏观层面，海外风险有所发酵，国内保持弱复苏。基本面来看，焦煤端，国产煤延续惯性下跌态势，但短期向下空间收窄，供应端看减产压力有限，暂可通过降价环节纾解；蒙煤端近期通关量下滑明显，预计进口量还有小幅下滑预期，进口维持倒挂；澳煤端价格继续反弹；需求端看下游提降继续推进，拿货意愿仍偏低，供需格局较难扭转；焦炭端，虽然焦化仍有利润，但受制于累库以及订单压力，供应有小幅缩减的压力；需求端看，铁水降幅收窄，预计后期暂时转平稳，钢厂无政策压减下需求减量幅度预计较小，总体需求端减量幅度大于供应端，依旧保持过剩局面，短期价格还有小幅回落空间。本周盘面小幅反弹后震荡运行，周内炒作供应端推涨，但是现实不及预期的宏观数据的出炉验证了现实弱复苏的局面，整体反弹的力度比较有限，估值上看偏中性，阶段性底部较难打破，短期宽幅震荡，中期来看，钢材矛盾积累有再度负反馈风险；操作方面短线区间操作或9-1正套；中期逢高做空