加入VIP免费下载华联期货-油脂周报：印尼棕榈油库存回升，油脂或震荡偏弱-230514
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一、主要观点： 4月MPOB报告中，马棕产量处于预期下沿，消费略高于预期，进口略低于预期，出口低于预估近13万吨，低迷出口导致去库速度放缓，整体影响中性偏空。印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼3月棕榈油出口量为264万吨，2月份为290万吨；产量增至476万吨，2月份为425万吨；库存为314万吨，2月份为264万吨，印尼数据整体偏空。国内方面，五一假期出游火爆或是消费即将恢复的一个小信号，关注需求端的变化。总之，产区仍有增产预期，而主要消费国进口需求减少，预计油脂震荡偏弱为主。 二、操作建议： 操作上建议棕榈油09压力位参考7100。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量 四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8048-8317元/吨，周内均价参考8234元/吨，5月11日全国一级豆油均价8048元/吨，环比5月4日8265元/吨下跌217元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2309+450至780元/吨。 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆产区周末有零星降雨，气温偏高。【西部】：周四至周日有局部至零星阵雨。周四至周六气温高于正常水平，周日气温接近至高于正常水平。【东部】：周四以干燥天气为主，周五至周日有零星阵雨。周四至周六气温高于正常水平，周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一以干燥天气为主，周二有局部阵雨，周三至周四以干燥天气为主。周五有局部阵雨。下周一至周三气温接近至低于正常水平。周四至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：大平原地区的另一个系统将在周五至周末带来更大范围的阵雨。大多数尚未种植的地区将有机会进行播种，而其中一些降雨将是有益的。然而，降雨情况不均，一些地区会较为干燥。气温将是温暖的，直到下周初一股锋面向南穿过该地区时，东部地区气温料下降。 USDA5月供需报告：美豆2023/2024年度预期产量为45.1亿蒲，分析师预期44.94亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存调至3.35亿蒲，分析师预期2.93亿蒲，单产52蒲/亩，市场预期51.8蒲/亩。超市场预期调增，数据利空。巴西新豆预期产量为1.55亿吨，分析师预期1.5486亿吨，4月为1.54亿吨，数据小幅利空。阿根廷新豆预期产量2700万吨，分析师预期2436万吨，4月为2700万吨，意外维持不变，数据高于市场预期。2023/24年度全球大豆期末库存：1.225亿吨，分析师预期1.0807亿吨，库存高于分析师预期，数据利空。 MPOB报告：马来西亚4月棕榈油产量为1196450吨，环比减少7.13%。马来西亚4月棕榈油出口为1074447吨，环比减少27.78%。马来西亚4月棕榈油库存量为1497535吨，环比减少10.54%。马来西亚4月棕榈油进口为33678吨，环比减少15.32%。此次4月报告国内产量处于预期下沿，消费略高于预期，进口略低于预期，出口低于预估近13万吨，低迷出口导致去库速度放缓，整体影响中性偏空。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加28.75%，出油率增加0.23%，产量增加30%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第19周（5月6日至5月12日）111家油厂大豆实际压榨量为161.34万吨，开机率为54.22%；较预估低5.16万吨。预计第20周（5月13日至5月19日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计169.8万吨，开机率为57.06%。 3、需求 （1）国外部分 USDA出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为6.2万吨，逊于预期，前一周为29万吨；2023/2024年度大豆净销售5万吨，前一周为6.7万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售-0.6万吨，前一周为13.4万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售0.8万吨，前一周为6.7万吨。ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为355,380吨，较4月同期出口的322,985吨增加10.03%。 AmspecAgri：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为333,779吨，较4月同期出口的328,133吨增加1.7%。 （2）国内部分 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量10.88万吨，日均成交量1.81万吨，五一过后，贸易商正常补货，成交有所增加。周内棕榈油成交有所起色，大多为国内贸易成交及远月成交。周内成交集中在华南，而华北、山东成交走软。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在62700吨，上周重点油厂棕榈油成交量在28250吨，周成交量增加34450吨，增幅121.95%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年5月5日（第18周），全国重点地区豆油商业库存约78.99万吨，较上次统计增加7万吨，增幅9.72%。 据Mysteel调研显示，截至2023年5月5日（第18周），全国重点地区棕榈油商业库存约72.92万吨，较上周减少4.52万吨，降幅5.84%；同比2022年第18周棕榈油商业库存增加46.38万吨，增幅174.76%。
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（以下内容从华联期货《油脂周报：印尼棕榈油库存回升 油脂或震荡偏弱》研报附件原文摘录）一、主要观点： 4月MPOB报告中，马棕产量处于预期下沿，消费略高于预期，进口略低于预期，出口低于预估近13万吨，低迷出口导致去库速度放缓，整体影响中性偏空。印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼3月棕榈油出口量为264万吨，2月份为290万吨；产量增至476万吨，2月份为425万吨；库存为314万吨，2月份为264万吨，印尼数据整体偏空。国内方面，五一假期出游火爆或是消费即将恢复的一个小信号，关注需求端的变化。总之，产区仍有增产预期，而主要消费国进口需求减少，预计油脂震荡偏弱为主。 二、操作建议： 操作上建议棕榈油09压力位参考7100。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量 四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8048-8317元/吨，周内均价参考8234元/吨，5月11日全国一级豆油均价8048元/吨，环比5月4日8265元/吨下跌217元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2309+450至780元/吨。 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆产区周末有零星降雨，气温偏高。【西部】：周四至周日有局部至零星阵雨。周四至周六气温高于正常水平，周日气温接近至高于正常水平。【东部】：周四以干燥天气为主，周五至周日有零星阵雨。周四至周六气温高于正常水平，周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一以干燥天气为主，周二有局部阵雨，周三至周四以干燥天气为主。周五有局部阵雨。下周一至周三气温接近至低于正常水平。周四至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：大平原地区的另一个系统将在周五至周末带来更大范围的阵雨。大多数尚未种植的地区将有机会进行播种，而其中一些降雨将是有益的。然而，降雨情况不均，一些地区会较为干燥。气温将是温暖的，直到下周初一股锋面向南穿过该地区时，东部地区气温料下降。 USDA5月供需报告：美豆2023/2024年度预期产量为45.1亿蒲，分析师预期44.94亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存调至3.35亿蒲，分析师预期2.93亿蒲，单产52蒲/亩，市场预期51.8蒲/亩。超市场预期调增，数据利空。巴西新豆预期产量为1.55亿吨，分析师预期1.5486亿吨，4月为1.54亿吨，数据小幅利空。阿根廷新豆预期产量2700万吨，分析师预期2436万吨，4月为2700万吨，意外维持不变，数据高于市场预期。2023/24年度全球大豆期末库存：1.225亿吨，分析师预期1.0807亿吨，库存高于分析师预期，数据利空。 MPOB报告：马来西亚4月棕榈油产量为1196450吨，环比减少7.13%。马来西亚4月棕榈油出口为1074447吨，环比减少27.78%。马来西亚4月棕榈油库存量为1497535吨，环比减少10.54%。马来西亚4月棕榈油进口为33678吨，环比减少15.32%。此次4月报告国内产量处于预期下沿，消费略高于预期，进口略低于预期，出口低于预估近13万吨，低迷出口导致去库速度放缓，整体影响中性偏空。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加28.75%，出油率增加0.23%，产量增加30%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第19周（5月6日至5月12日）111家油厂大豆实际压榨量为161.34万吨，开机率为54.22%；较预估低5.16万吨。预计第20周（5月13日至5月19日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计169.8万吨，开机率为57.06%。 3、需求 （1）国外部分 USDA出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为6.2万吨，逊于预期，前一周为29万吨；2023/2024年度大豆净销售5万吨，前一周为6.7万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售-0.6万吨，前一周为13.4万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售0.8万吨，前一周为6.7万吨。ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为355,380吨，较4月同期出口的322,985吨增加10.03%。 AmspecAgri：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为333,779吨，较4月同期出口的328,133吨增加1.7%。 （2）国内部分 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量10.88万吨，日均成交量1.81万吨，五一过后，贸易商正常补货，成交有所增加。周内棕榈油成交有所起色，大多为国内贸易成交及远月成交。周内成交集中在华南，而华北、山东成交走软。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在62700吨，上周重点油厂棕榈油成交量在28250吨，周成交量增加34450吨，增幅121.95%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年5月5日（第18周），全国重点地区豆油商业库存约78.99万吨，较上次统计增加7万吨，增幅9.72%。 据Mysteel调研显示，截至2023年5月5日（第18周），全国重点地区棕榈油商业库存约72.92万吨，较上周减少4.52万吨，降幅5.84%；同比2022年第18周棕榈油商业库存增加46.38万吨，增幅174.76%。
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