国金证券-高频因子跟踪：高频因子样本外表现出色-230515

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（以下内容从国金证券《高频因子跟踪：高频因子样本外表现出色》研报附件原文摘录）
　　摘要 　　我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就本周表现来看，价格区间因子多头超额收益率为0.70%，价量背离因子-0.22%，遗憾规避因子0.88%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为1.20%，价量背离因子0.48%，遗憾规避因子0.54%。今年以来三个因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率3.22%，价量背离因子2.42%，遗憾规避因子2.55%。 　　其中价格区间因子衡量股票在日内不同价格区间成交的活跃程度，能体现出投资者对于股票未来走势的预期。该因子展现出了较强的预测效果。今年以来表现比较稳定。价量背离因子主要衡量股票价格与成交量的相关性，一般而言相关性越低，未来上涨的可能性越高。但该因子近几年表现一直不太稳定，今年超额收益处于历史较高水平。遗憾规避因子通过考察股票当天被投资者卖出后反弹的比例和程度，展现了较好的预测效果。该因子样本外超额收益稳定，表明A股投资者的遗憾规避情绪依然会显著影响股价的预期收益。 　　我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率11.10%，超额最大回撤为6.24%。本周录得1.24%的超额收益，本月以来超额收益为0.80%，今年以来超额收益为1.79%。 　　为考虑进一步增强策略的业绩表现，我们将高频因子与三个比较有效的基本面因子进行等权合成构建出了高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略，该策略在样本外超额收益稳定。本周录得0.48%的超额收益，本月以来超额收益为0.15%，今年以来超额收益为3.93%。 　　风险提示 　　1.以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 　　2.策略依据一定的假设通过历史数据回测得到，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。