创元期货-黑色金属钢矿周度报告：铁水降速回落，弱需求下暂不具备复产现实条件-230512

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（以下内容从创元期货《黑色金属钢矿周度报告：铁水降速回落，弱需求下暂不具备复产现实条件》研报附件原文摘录）
　　本周行情回顾：本周市场在宏观扰动以及产业减复产反复中度过，钢矿价格震荡磨底。宏观方面，美国4月CPI数据抬升市场对于6月“零”加息预期，同时4月国内社融数据的不及预期以及海外金融风险的扰动仍存。产业层面，伴随碳元素让利钢材即期利润得到修复，周一山西等地钢厂复产消息传来，同时现实减产仍在持续，钢厂复产下原料阶段性补库对原料形成支撑。 　　铁矿：近期处在减产以及复产的反复中。目前在碳元素让利下钢厂大面积亏损局面尚未形成，致使钢厂再度复产。近期成材供应来看，螺纹长流程减产明显放缓，而热卷减产加速将铁水加快铁水降速。但螺纹阶段性供需弱平衡，矛盾点切换至热卷后减产需求仍存。二季度来看，铁水下滑至225万吨/天之下后，港口库存将逐步开始止降。而若全年粗钢产量同比不增，5-12月铁水均值在225万吨左右。二季度后铁矿供应逐步爬坡，供增需减下基本面转弱格局不改，同时或通过压缩盘面利润控制复产速度。伴随成材负反馈告一段落，钢价下行驱动减弱，高基差下增加铁矿价格向下空间不大。在缺乏向上驱动的条件下，矿价预期偏弱震荡运行。 　　钢材：本期螺纹减产速度放缓，库存大幅去化，表需走高至330万吨以上，一方面缺少假期因素影响，另一方面则是终端在价格反弹时的补库行为。热卷减产持续，社库累库至历史同期高位，在钢厂5月订单不佳以及终端需求转弱下，热卷供应端的压力仍需通过减产来释放。短期钢价进入震荡磨底阶段。成材面临需求转弱下钢厂提前复产的问题，也因此压制了成材反弹空间。部分品种通过减产实现阶段性供需弱平衡，后续关注成材库存去化速度。改变下行趋势或潜在危机的释放需要看到：1）减产持续，铁水产量快速回落；2）减产下成材库存去化加速；3）成本端下移止步；4）宏观预期改善，对冲海外衰退预期，同时涵盖地产拿地好转及销售同比的持续改善、基建资金趋紧的缓解。预计短期钢价震荡运行。 　　风险点：铁矿供应端自然因素扰动、成材终端需求大幅下行、减产预期减弱、政治等因素干扰