创元期货-PTA周报：驱动走弱-230512

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（以下内容从创元期货《PTA周报：驱动走弱》研报附件原文摘录）
　　PX：PX供需走弱，同时芳烃调油溢价回落。5月PX端供需走弱，供应方面，亚洲及中国PX周度开工延续低位回升，周度涨幅走高，随着春检装置的逐步重启，预计5-6月PX亚洲及中国开工具备进一步回升空间，供应端边际增长。另一方面，5月中旬我国PTA开工边际走低，兑现计划内装置检修，上周逸盛大化装置降负至70%，本周中泰昆玉装置如期检修，5月内仍存恒力一套250万吨以及福建百宏250万吨装置计划检修，TA端负荷边际走低，PX需求边际下滑。另一方面，4月中旬以来RBOB汽油裂解价差显著走弱，期间美国汽油库存及表需波动较大，市场充分关注该指标，芳烃调油溢价效应不及3月显著，预期有所松动，近期甲苯美亚价差亦回落，短期内油端及汽油调和对于PX定价仍是关键影响因素。目前PX绝对价格及相对价格仍处于历史偏高水平，PX及PXN仍存一定回调空间。 　　PTA：当前供需两端矛盾不大，原料成本PX端驱动走弱，带动PTA价位松动，后市仍弱势看待。本周以来TA下跌为主，5月合约临近交割，现货价格加速下跌，现货基差高位回落。 　　本周产业链开工变现为TA负荷下滑，PX及聚酯端负荷回升，PTA供需两端边际走紧，体现在装置如期停车检修，聚酯端利润修复，前期减产装置负荷回升，供需阶段性好转，但当前5-6月份织造端为传统淡季，对于后续纺服市场的谨慎预期，看淡后市织造端开机率，整体供需矛盾并不突出。当前产业链利润表现为成本松动，聚酯加权利润修复，PTA现货利润边际走低，PXN端亦边际下滑，产业链加总利润相对5月走低，预计5月聚酯盈利受终端需求不佳影响改善幅度有限，TA加工费或处于400-600元/吨中性水平运行，PXN具备一定压缩空间。 　　风险点：原油价格波动；聚酯端负荷下滑；美国汽油需求走弱