国泰期货-股指对冲周报-230512

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（以下内容从国泰期货《股指对冲周报》研报附件原文摘录）
　　五一假期后指数短暂冲高，本周遭遇回调，回调的重心在于“中特估”概念的回调，本周上证50和沪深300日线四连阴，周线跌近2%，中证500和1000跌幅相对较小。A股成交量较节前迅速缩量，目前全天成交已缩量至8500亿附近，终结了连续一个月的万亿成交，北向资金周五尾盘大额买入，整周维持净买入态势，累计净买入接近100亿元，资金全部集中于沪市。本周出炉的4月社融数据低于预期，融资增量回落，符合政策方向。大宗商品明显跳水，国债走升，显示宏观预期回落压力。但近期行情的重点依然在“中特估”概念，本轮题材行情并未出现政策转向的根本性利空，行情已有扩散迹象，短期情绪盛极而衰，“中特估”题材进入技术性整理，因其权重较大，因此对指数的影响更加明显。指数跌势趋缓后，题材重点可能转向成长风格。海外方面，美国4月非农数据略超预期，失业率历史低位，市场开始预期联储既不加息也不降息，美股大涨后进入横盘震荡。基差方面，本周IH、IF和IC三个品种的基差变动不大，IM基差上行趋势明显，目前12月合约隐含年化指增收益为4.5%。期限结构的变动主要体现在临近到期的近月合约上，其余三个合约期限结构变动不大，多头依然推荐远端合约，空头推荐近端合约。 　　本周IH日均成交量65858手，较前周环比上升22.3%，持仓量126612手，较前周环比上升3.2%;本周IF日均成交量84627手，较前周环比上升17.9%，持仓量214896手，较前周环比上升4.5%;本周IC日均成交量61863手，较前周环比上升10.3%，持仓量289445手，较前周环比上升1.9%;本周IM日均成交量51682手，较前周环比上升12.0%，持仓量179669手，较前周环比上升3.1%。