开源证券-工具化产品研究系列-24-：红利低波50：深度大盘价值攻守兼备，中特估助力价值重估-230513

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（以下内容从开源证券《工具化产品研究系列（24）：红利低波50：深度大盘价值攻守兼备，中特估助力价值重估》研报附件原文摘录）
　　红利低波策略：深度大盘价值，攻守兼备 　　红利低波策略指数在大多数年份收益超过上证 50 和沪深 300 指数。 自 2010 年以来，对比上证 50 指数和沪深 300 指数，标普红利低波 50 指数大多数年份收益位居第一位。截至 2023 年 5 月 5 日，标普红利低波 50 指数收益率为 21.1%，同期上证 50 和沪深 300 指数收益率分别为 1.9%和 3.8%。 　　红利低波 50 指数收益表现稳健，呈现出相对低波动、低回撤的特征。 自 2010年以来标普红利低波 50 指数回撤优于主要指数。 2022 年标普红利低波 50 指数最大回撤 13.96%，上证 50 和沪深 300 最大回撤分别为 27.76%、 27.14%。 　　红利低波指数对比：标普红利低波 50 指数表现亮眼 　　红利指数以股息率加权为主，部分指数叠加低波动风格。标普大盘红利低波 50指数和沪深 300 红利低波指数融合了红利和低波两个风格，上证红利指数、 深证红利指数和中证红利指数均只有红利单一风格特征。 市值分布上， 标普红利低波50 指数更加强调大盘深度价值。 　　收益表现上，标普红利低波 50 指数的风险收益水平更优。对比不同红利指数收益表现， 标普红利低波 50 累计收益率为 140.9%，超过同期的上证红利（103.1%）、深证红利（112.6%）、中证红利（130.5%）和沪深 300 红利低波（135.7%）。 　　 标普红利低波 50 指数行业分布均匀，高股息率低估值 　　成分股与行业： 标普红利低波 50 指数成分股中，权重靠前分别为中国石化、中国电信、格力电器、养元饮品、雅戈尔等； 行业分布上，银行（24.6%）、机械设备（11.7%）、交通运输（10.6%）、石油石化（7.5%）、电子（7.2%）、食品饮料（5.1%银行）等行业占比靠前。 　　股息率水平： 标普红利低波 50 指数 2021 年和 2022 年指数股息率分别为 6.04%和 4.92%， 最新前十大重仓股平均股息率为 6.11%， 整体处于较高水平。 　　估值水平： 标普红利低波 50 指数所有成分股最新估值水平 PB 均值为 1.14 倍。 　　标普红利低波 50 指数成分股中，有 22 只属于国企央企，权重合计为 45.1%。中特估行情将助力标普红利低波 50 指数实现价值重估。 　　红利低波 50ETF：红利低波风格的稳健投资利器 　　南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF 是市场上唯一追踪标普中国 A 股大盘红利低波 50 指数的 ETF。红利低波 50ETF（基金代码 515450.SH）成立日期为 2020年 1 月 17 日， 最新合计规模为 2.24 亿元。 红利低波 50ETF 主要采用完全复制策略紧密跟踪标普中国 A 股大盘红利低波 50 指数，整体跟踪误差小。 　　南方红利低波 50ETF 基金经理崔蕾管理经验丰富。 红利低波 50ETF 基金经理为崔蕾女士，目前在任管理基金数 15 只，在管基金总规模超过 220 亿元。 　　风险提示： 指数表现基于历史数据，市场未来可能发生变化。基金产品和基金管理人研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对产品的推荐投资建议。