财信证券-金工周报2023年第11期：预期是情绪面近两月主要波动来源-230511

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（以下内容从财信证券《金工周报2023年第11期：预期是情绪面近两月主要波动来源》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　三维情绪指标及点评： 　　2月底以来，情绪浓度持续走低，呈现少数主题拥挤，但整个市场朝着无序的方向演变的态势。回溯历史，震荡行情中情绪浓度的触底反弹往往带来涨势行情，而市场也不断向无序和有序的方向往复发展。目前情绪浓度仍处于下降趋势，未有触底迹象，静待其发展。 　　在情绪浓度不断下行的同时，情绪温度不断上升，资金热度不断加温。在情绪温度和情绪浓度未提供波动的情况下，情绪面主要的波动来自于情绪预期，因此市场对情绪预期的敏感性增强。五一节后情绪预期短暂提升，开启上行趋势，但近两日表现犹豫，或受最近一次美联储加息影响。 　　近期提振市场情绪的因素：A股上市公司高比例分红展现业绩增长信心。中国上市公司协会近日发布的2022年度经营业绩分析报告显示，67%的上市公司实施或公布了年度现金分红方案，共计分红1.89万亿元，创历史新高，平均股利支付率达30.3%。 　　近20交易日模型输出： 　　由于近几日情绪预期形成了向上趋势，目前仓位为100%。 　　“三维情绪择时策略”表现： 　　回测区间（20220101至20230510）内，情绪策略的年化收益为-1.87%，持有沪深300的策略为-14.61%；情绪策略的最大回撤为9.1%，持有沪深300的策略为28.27%，该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略。 　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。