民生证券-全球大类资产跟踪周报-2023年第18期-：政策预期再度升温-230514

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（以下内容从民生证券《全球大类资产跟踪周报（2023年第18期）：政策预期再度升温》研报附件原文摘录）
　　本周（5月8日至5月12日），国内4月出口、通胀与金融数据陆续发布，实体经济动能有所回落，权益市场情绪低迷，资金开始向博弈政策切换，国内三大股指集体回落，10年国债收益率大幅下行。 　　海外市场，受银行业危机、债务上限临近、通胀表现不及预期和衰退预期反复拉扯，本周海外市场股债涨跌不一。但欧美货币政策差距收敛及中国等非美国家经济增长放缓，美元指数强势上涨。 　　国内股市：中特估热度下降，纺服、汽车板块逆势上涨 　　本周A股集体回落，上证与科创指数大幅下跌。上证指数下跌3.61%，深指数证下跌1.96%，创业板指数下跌0.92%，科创50指数下跌4.08%。 　　市场情绪低迷，交易风格有所切换，内需板块迎来上涨。"中特估"为主的大盘价值板块本周全线下跌，受"汽车下乡"、"电商618消费大促"和各地促消费政策的预期推动下，内需相关板块迎来上涨。 　　行业方面，纺服、汽车等领涨；建筑、石油石化、传媒等回调。行业方面，前期热点板块集体回落，其中建筑、石油石化、传媒、银行等行业跌幅靠前；纺织服装、电力及公用事业、汽车及家电等行业涨幅靠前。 　　国内债市：资金面维持宽松，10年期国债利率降至2.7%。 　　本周资金面维持宽松。本周央行投放力度偏小，但到期规模不大，净回笼310亿元，DR001下行7BP至1.44%，DR007下行10BP至1.90%。 　　债券市场情绪高涨，国债收益率大幅下行，信用利差被动回升。受通知存款、协定存款利率调降等消刺激，国债收益率全线下行，收益率降至2.7%，信用债同步下行，但降幅较小。城投债、银行债、二资本债等与国债利差的利差被动回升。 　　海外市场：债务上限临近与通胀表现不及预期，海外市场涨跌不一。 　　权益方面，美国市场道指和标普500录得小幅下跌，纳指则小幅上涨，日经指数上涨1.51%，其余德国DAX指数、伦敦FTS100指数、巴黎CAC40指数、香港恒生指数等出现0.1%-3.3%不同程度的下跌。债券方面，美债、英债、德债表现较好，日债、法债收益率则有所上行。 　　商品及外汇：商品指数集体回落，美元指数走强。 　　高频数据下国内工业品去库速率放缓，建筑业施工出现转弱，增长预期走弱，叠加海外衰退压制商品实体属性，本周CRB指数下跌2.3%，华南综合指下跌3.75%。 　　伴随美欧货币政策差距收敛，中国等非美国家经济增长放缓，本周美元指数强势上涨，欧元、英镑、日元及人民币集体贬值。 　　未来关注：国内4月经济数据、及美国债务上限谈判。 　　5月16日，国家统计局将公布4月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售额、城镇失业率等多项经济数据，将对判断当前中国经济实际动能提供重要参考。 　　此外，下周美国将会举行债务上限问题谈判，关乎美国债务风险和经济衰退幅度评估。 　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期