招商银行-权益指数月报-2023年5月-：一季度业绩冲击市场，中期从均衡转向中小盘-230509

文本预览：

《招商银行-权益指数月报-2023年5月-：一季度业绩冲击市场，中期从均衡转向中小盘-230509（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商银行-权益指数月报-2023年5月-：一季度业绩冲击市场，中期从均衡转向中小盘-230509（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从招商银行《权益指数月报（2023年5月）：一季度业绩冲击市场，中期从均衡转向中小盘》研报附件原文摘录）
　　一、市场回顾：三大指数震荡调整 　　过去1个月，A股市场震荡调整。主要由于市场对国内经济进一步复苏存在担忧；A股一季度净利润同比增速下滑（沪深300、中证500、中证1000一季度净利润同比增速分别为：6.77%、-8.11%、-14.32%），并且在4月份财报披露期对市场产生了一定的冲击，尤其是在4月下旬对中小盘指数冲击较大；叠加前期涨幅较大的科技板块高度拥挤出现调整。三大指数均小幅调整，相对表现上沪深300>中证500>中证1000，但差距不大。 　　二、关键因子展望 　　1、分析框架概述 　　对于如何配置沪深300、中证500、中证1000指数，我们既要判断指数未来的趋势方向，也需要判断指数的相对强弱。多数情况下，指数的趋势方向与大盘是一致的，具体可参见《招商银行资本市场月报（2023年5月）：海外资产趋于震荡，A股进入慢牛中的修整期》。三大指数的相对强弱，主要取决于市值风格，具体可参见《A股结构研究系列（一）——如何选择大小盘风格》。 　　2、宏观经济展望：弱复苏 　　当前处于没有涨价的弱复苏阶段，需求刚开始好转仍有波动。经济修复的大方向较为确定，斜率比较平缓。5月开始，市场预期PPI将见底并逐步缓慢上行，预计经济动能将随之上修。宏观分析师一致预测的GDP+（PPI+CPI）/2，和三大指数业绩增速较为相关。该指标显示，今年经济二季度上行，三季度小幅调整，四季度继续上行。 　　中证500和中证1000等小盘指数的业绩对经济的敏感度要高于沪深300等大盘指数。在经济向好时小公司盈利增速相对更高，未来经济弱复苏将稍有利于中证500和中证1000等小盘指数的业绩回升。 　　3、分析师盈利预测：中小盘业绩更强 　　从券商分析师对三大指数2023-2024年的盈利预测看，三大指数盈利增速较2022年均明显上升，其中，中证500和中证1000的业绩增速要明显高于沪深300。