东方证券-策略周报：中特估行情调整不改长期上涨趋势-230514

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（以下内容从东方证券《策略周报：中特估行情调整不改长期上涨趋势》研报附件原文摘录）
　　研究结论 　　本周，数字经济和中特估概念股全面调整，汽车整车和零部件、风电和电力领涨。北向资金累计净买入99.60亿元，沪股通净买入99.68亿元，深股通净卖出0.08亿元。本周非银金融获35.54亿元增持，排名位列第一。 　　社会融资规模存量为359.95万亿，同比增长10%。4月份人民币贷款增加7188亿元（前值3.89万亿）。新增社融和信贷数据环比大幅走低，或是前三月信贷投放前置，透支了后续信贷需求。但1至4月累积增速处在一个历史较高水平。4月企业中长期贷款保持韧性，但新增居民短期贷款和中长期贷款都为负增长，居民信心不足，消费、投资意愿弱，抑制了经济复苏动能。4月CPI同比增长0.1%，低于市场预期。猪、油价格继续走弱，但出行链和服务类价格继续上涨。整体来看，经济持续复苏但内生动力和需求不足比较明显，积极的财政政策和稳健的货币政策仍将持续。 　　受工信部等五部门全面实施国六排放标准6b阶段催化，叠加新能源车下乡等政策刺激，汽车行业迎来反弹。政策将减轻整车厂商去库存压力，降价力度或将逐步下降。 　　中特估虽然大幅回调，但调整不改趋势，仍是年内重要主线。一方面是证监会今年提出的建设好中国特色现代资本市场的重要一环，另一方面也具有加大的性价比。虽然前期出现了大幅上涨，但估值仍相对偏低，相关公司市值仍小于其创造的企业价值和社会价值。在国家政策催化下，低估值、高分红、稳定的业绩以及长期主流资金配置比例相对较低等特征，中特估相关股票的上涨或在调整后仍将持续。 　　政策方向上，把握着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系的主要方针。市场对经济复苏的强度仍然预期较低，对新经济动能的预期将持续处在高位。旧经济动能方面，暂时期待不高，待下半年再关注。经济新动能方面，数字经济板块回调的空间接近足够，政策和产业发展趋势的确定性高，保持配置为主。对于数字经济主线的观点不变，建议聚焦的细分有数据和IP资源，估值较合理同时全年业绩有反转趋势的游戏，业绩预期确定性高的算力硬件以及已经有业绩体现的应用端。其他以内需为主的科技成长板块有创新药、高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。 　　对应到行业配置： 　　1.经济复苏板块的预期较低，但从全年维度看，下半年有一定反弹机会。全年视角下，关注有色金属、泛消费和地产链等复苏板块的超跌配置机会。 　　2.全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（TMT）板块是标配，回调期仍然重点关注核心细分领域，比如人工智能在各行业的应用端，数据要素相关公司，人工智能硬件端机会。看好半导体自主可控、高端制造和创新药。短期关注电动车、风电和储能行业产业链的边际利好，细分公司有一定反弹机会。 　　3.将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注一带一路、数字经济相关以及高股息低估值的央企回调后的配置机会。 　　风险提示 　　一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不及预期。