华安期货-沪铜：宏观压制+下游开工偏弱，沪铜或仍有下探空间-230514

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（以下内容从华安期货《沪铜：宏观压制+下游开工偏弱，沪铜或仍有下探空间》研报附件原文摘录）
　　下周影响沪铜的主要因素和市场热点： 　　1、交易主线仍为美国经济衰退和国内需求修复的验证。目前铜价面临的压力，一方面来自海外衰退担忧加深，另一方面来自国内5月消费淡季的来临。本周沪铜盘面下跌约3%%，国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%，需求偏弱的矛盾并未在库存端显现，全国主流地区库存15.2万吨，环比下降1.61万吨。 　　2、海外需求：（1）市场预期美联储5月加息25bp后大概率保持长时间的高利率，加息对耐用品支出和房地产的抑制，可能进一步拖累海外铜消费复苏。（2）美国国会未能就债务上限问题达成一致，市场预期美国信贷市或将进一步恶化，海外经济陷入深度衰退的可能性增大。 　　3、国内需求：一季度铜消费虽未呈现超预期“旺盛”，但整体好转。下游铜杆拉动较强，主要是来自电网及地产竣工端的贡献，这与政策端提效基建和“保交楼”的推进相呼应。但5月是电解铜传统消费淡季，据SMM调研，下游线缆及漆包线新增订单不多，部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力，预期开工率将持续下滑。 　　4、供应端：SMM根据各冶炼厂排产情况，预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%，同比上升16.4%。4月国内铜矿砂及精矿进口量为210.3万吨，受炼厂检修所需的原料减少影响，SMM预计5月份中国铜矿砂及精矿进口量或将下降。 　　5、行情展望：在供应增多而需求淡季的预期下，沪铜基本面支撑边际或走弱，铜价预期偏弱。 　　6、短期关注：下周仍要重点关注全国主要地区去库情况。 　　策略建议： 　　单边：CU2306空单参与