财信证券-可转债月报：高估值制约仍在，关注中特估板块机会-230508

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（以下内容从财信证券《可转债月报：高估值制约仍在，关注中特估板块机会》研报附件原文摘录）
　　二级市场跟踪。1）转债跟随权益上涨。截至4月28日，上证指数月环比上涨1.54%，收于3323.27点；上证转债月环比上涨0.91%，收于354.92点；中证转债月环比上涨0.56%，收于408.78点；深证转债月环比下跌0.12%，收于303.12点。利率债大幅下行。4月28日，1年期国债收于2.15%，月环比下行9BP；10年期国债收于2.78%，月环比下行7BP。2）从转债所属行业来看，银行、建筑装饰和非银金融等行业领涨，月涨幅分别为2.34%、2.21%和2.20%。3）个券表现。月涨跌幅排名前三位的转债分别为万兴转债、精测转债、中钢转债，月涨跌幅分别为85.91%、47.84%、24.34%；月涨跌幅排名末三位的转债分别为蓝盾转债、模塑转债、中矿转债，月涨跌幅分别为-30.14%、-27.52%、-25.86%。4）转债估值分化。截至4月28日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为38.65%和50.17%，月环比分别上升3.75个百分点和上升5.13个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为63.99%、23.05%、25.59%、12.01%、23.94%，月环比分别上涨6.37、下跌2.97、上涨4.98、下跌3.65、上涨1.94个百分点。 　　一级市场跟踪。4月（4.03-4.28）共有14只转债发行，发行规模合计222.48亿元，主要分布在电力设备、电子等多个行业。共有21只转债上市，发行规模合计为261.99亿元，主要分布在建筑装饰、建筑材料等多个行业。截至2023年4月28日，待发新券中已拿到证监会批文的转债12家，规模共计70.49亿；已通过发审委转债25家，规模共计269.93亿元。 　　核心观点：高估值制约仍在，关注中特估板块机会。4月转债估值波动较大，当前转债仍面临高估值的制约，权益市场结构性行情下，转债仓位建议保持偏中性，寻找结构性机会。行业层面建议主要关注以下三条主线：一为中国特色估值体系下具备中长期配置价值的央国企，在国企改革趋势和一带一路投资带动下，建议关注低估值、高股息、业绩经营稳健的银行、建筑、交运等板块的相关个券。二是人工智能板块，虽然近期人工智能板块有所调整，但在产业政策支持下，人工智能相关板块仍为全年主线，可关注相关优质个券逢低适当布局。三为经济复苏方向，结合业绩改善的确定性和估值性价比，建议关注医药、地产链以及大消费板块等。 　　风险提示：转债估值风险，股市波动风险。