华安证券-焦点科技-002315-贸易持续线上化，AI驱动平台新增长-230514

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（以下内容从华安证券《贸易持续线上化，AI驱动平台新增长》研报附件原文摘录）
　　焦点科技(002315) 　　主要观点： 　　多年深耕B2B赛道， 拥有稳健的业务能力及行业口碑 　　公司竞争优势显著， 过往市场份额及营收稳步增长。 中国制造网是国内老牌跨境电商 B2B 信息撮合平台， 公司专注深耕 B2B 赛道 26年， 拥有稳定的供应商客户群体和采购商资源、 丰富的高性价比产品、 广受认可的专业品牌声誉， 建立了较高的市场壁垒， 过往市场份额稳固。 　　B2B 跨境贸易线上化渗透率仍有空间， 行业前景乐观 　　外贸行业整体数字化程度较低， 未来有较大增长空间： 2022 年我国跨境电商进出口总额（含 B2B） 2.11 万亿元， 同比增长 9.8%， 但在总进出口总额中仅占 5.02%。 AI 发展也有望成为 B2B 线上化发展的巨大推力。 　　同时， 外贸行业整体仍处于上升趋势： 2022 年我国贸易出口达 23.97万亿元人民币， 比 2021 年增长 10.5%。 新兴市场的加速开拓也将推动外贸行业整体发展： 2022 年我国对“一带一路”沿线国家出口增长20%， 拉动整体出口增长 6.1%个百分点； 2023 年一季度， 我国对东盟进出口总额达1.56 万亿元， 同比增长 16.1%， 高出整体增速 11.3个百分点， 规模占进出口总值的 15.8%； 对“一带一路”沿线国家进出口增长 16.8%， 占进出口总值的 34.6%， 提升了 3.5 个百分点。 　　接入 ChatGPT , 积极布局 AI+电商产业 　　AI 助力产品升级： 公司多年来注重自主研发及技术创新， 在信息审核、 文本描述自动生成、 智能客服等多方面应用了 AI 技术。 目前公司已经接入 Chat GPT 3.5 Turbo。 4 月 25 日， 公司宣布推出 AI 外贸助手麦可， 在运营推广方面、 采洽沟通、 社媒营销等多方面可实现内容自动生成， 能够有效降低企业运营成本与门槛、 优化企业效益。 　　AI 有望推动新市场开拓： 公司加快东南亚等小语种市场布局， AI 有望解决多语种及文化地区本地化困难问题， 加快新兴市场开拓。 　　投资建议 　　在跨境电商 B2B 行业整体增长的同时， 公司作为老牌跨境电商 B2B服务商， 已经在行业内形成较高市场壁垒及稳固的市场份额。 在新技术的驱动下， 公司将迎来新的发展机遇， 朝生态化平台、 贸易全链路服务方向进一步发展。 我们预计公司 2023-2025 年营业收入为 18.12 亿元、22.12 亿元、 25.92 亿元， 同比增长 23%、 22%、 17%， 归母净利润为3.78 亿元、 4.72 亿元、 6.07 亿元， 同比增长 26%、 25%、 29%， 参考可比公司估值水平， 给予公司 2023 年 45xPE， 合理市值 170 亿元。 首次覆盖， 给予“买入”评级。 　　风险提示 　　1. 外贸线上化增长不及预期。 受到疫情线下管控逐渐放开的影响，线下贸易恢复可能会使整体跨境电商 B2B 增长率不及预期。 　　2. 受国际政治经济环境影响较大。 主营外贸 B2B 平台的公司更易于受到国际环境影响， 若宏观经济整体下行， 将对公司产生不良影响。 　　3. AI 应用效果低于预期。 ChatGPT 及其他 AI 技术目前仍在完善升级中， 在一些场景中的应用效果可能不及预期