中泰证券-房地产行业周观点：土地市场持续回落，县域商业建设加强-210615

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周度观点：土地市场热度回落，宅地价格持续改善：百城住宅用地平均成交楼面价为3707元/O，环比下降64.1%，同比下降34.6%。

其中三四线城市住宅用地楼面价持续回落，平均成交楼面价为2835元/O，整体溢价率为14.7%，2021年平均楼面价5196元/O，五月以来，中小城市住宅用地成交楼面价持续改善。

核心城市陆续开启第二轮土地集中出让，在首轮集中供地成交热度较高，成交土地盈利能力有限的情况下，土地市场回落明显。

开发商经过二季度集中补库存后，拿地回归理性带来成本端快速改善。

商务部发布关于加强县域商业体系建设促进农村消费的意见：到2025年，在具备条件的地区，基本实现县县有连锁商超和物流配送中心、乡镇有商贸中心、村村通快递，年均新增农村网商（店）100万家，培育30个国家级农产品产地专业市场，经营农产品的公益性市场地市级覆盖率从40%提高到60%。

县域商业体系建设重点聚焦扩大农村消费、加强市场衔接、健全物流体系三个方面，在小城市商业升级及购物中心建设上，重点布局中小型城市购物中性房地产企业的市场空间持续打开。

当前房企拿地逐渐回归理性，在一二季度集中补货需求得到满足后，销售端的放缓背景下，整体开发商拿地回归理性，地价上行压力持续环节。

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行业跟踪销售回顾（6.5-6.11）：重点监测33城累计成交面积553万O，环比上周下降10%；2021年累计成交11930.1万O，累计同比增长63.3%。

其中，一线城市成交93.8万O，环比上周增长10.7%，2021年累计成交1955.2万O，累计同比增长80.3%；二线城市成交271.5万O，环比上周下降8.4%，2021年累计成交5456.8万O，累计同比增长60.7%；三线城市成交187.7万O，环比下降19.5%，2021年累计成交4518.1万O，累计同比增长60%。

土地供应（5.31-6.6）：百城土地宅地供应规划建筑面积408万O，2021年累计供应规划建面25998万O，累计同比下降20.4%，供求比1.22。

在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4617元/O，近四周平均挂牌均价6315元/O，环比增长3.2%，同比增长34.1%。

土地成交（5.31-6.6）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积951万方，2021年累计成交21281万O，累计同比下降15.8%。

土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为3707元/O，环比下降64.1%，同比下降34.6%，整体溢价率为5.5%，2021年平均楼面价7190元/O，同比增长23.8%，溢价率18%，较去年同期溢价率增长2.6个百分点。

风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。