山西证券-医药行业周报：2021年医保目录调整方案发布，持续关注创新药-210615

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市场回顾及行业估值医药生物下跌0.81%，跑赢沪深300指数0.28个百分点，在28个申万一级子行中排名17。

医药子板块涨跌不一，化学制剂涨幅最大，上涨1%，医药商业跌幅最大，下跌4.66%。

截至2021年6月11日，申万一级医药行业PE（TTM）为40.73倍，相对沪深300最新溢价率为182%。

子板块中医疗服务估值最高，为99.16倍，医药商业估值最低，为17.40倍。

行业要闻2021医保目录调整启动2020年全国“医保账单”出炉两款国产抗肿瘤1类新药获批上市6月23日开标，第五批集采冲击800亿市场新型冠状病毒肺炎进展情况截止2021年6月14日，全国（不含港澳台）累计确诊病例91,471人，现有确诊病例483人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例86,352人，境外输入累计确诊病例6,293人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年6月13日，各地累计报告接种新冠病毒疫苗8.93亿剂次。

截止2021年6月14日，海外累计确诊病例1.77亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共3,434万人，其次为印度与巴西，分别确诊2,957万人、1,745万人。

核心观点行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点：（1）政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；2021工作方案（征求意见稿）近期发布，医保目录已建立动态调整，“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物等；（3）建议关注部分成长性良好且估值较低的优质企业。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。