联合资信-宏观经济信用观察：消费投资协同发力 经济运行企稳回升-230512

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（以下内容从联合资信《宏观经济信用观察：消费投资协同发力 经济运行企稳回升》研报附件原文摘录）
　　2023年一季度，随着各项稳增长、稳就业、稳物价政策举措靠前发力，经济运行企稳回升。从生产端来看，前期受到较大制约的服务业改善幅度大于工业生产；从需求端来看，固定资产投资实现平稳增长，消费大幅改善，经济内生动力明显加强。总体来看，当前积极因素增多，内需或将成为驱动经济继续修复的主要动力，中国经济增长有望延续回升态势，全年实现5%增长目标的基础更加牢固。 　　信用环境方面，2023年一季度，社融规模超预期扩张，信贷结构有所好转，但居民融资需求仍偏弱，同时企业债券融资节奏同比有所放缓。利率方面，资金利率中枢显著抬升，流动性总体偏紧；债券市场融资成本有所上升。展望二季度，预计社融规模扩张力度和信贷投放力度将有所减弱，市场流动性将维持总体平稳态势，实体经济综合融资成本或稳中有降。 　　政策环境方面，2023年一季度，宏观政策以落实二十大报告、中央经济工作会议及全国两会决策部署为主，坚持“稳字当头、稳中求进”的政策总基调，聚焦于继续优化完善房地产调控政策、进一步健全REITs市场功能、助力中小微企业稳增长调结构强能力，推动经济运行稳步恢复。展望未来，宏观政策将进一步推动投资和消费增长，同时积极扩大就业，促进房地产市场稳健发展。