万联证券-商业贸易行业周观点：八部委联合整治医美乱象，每日优鲜、叮咚买菜提交IPO招股书-210615

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行业核心观点：上周，申万商业贸易指数下跌2.3%，跑输上证综指2.25个百分点。

重点个股中，华东医药、青松股份、谢瑞麟、周生生、周大福涨幅居前。

建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。

投资要点：行情回顾：上周（6月7日-6月11日）申万商业贸易指数下跌2.3%，跑输上证综指2.25个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第22。

年初至今，申万商业贸易指数下跌1.7%，跑输上证综指5.06个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第21。

行业数据：①社零数据：2021年4月，社会消费品零售总额同比+17.7%，对比2019年同期+8.8%，两年平均+4.3%。

其中，商品零售同比+15.1%，餐饮收入同比+46.4%。

细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类表现亮眼，零售额同比+48.3%、+17.8%。

②原材料价格数据：上周COMEX黄金下跌14.60美元至1879.50美元/盎司，COMEX白银上涨0.13美元至28.05美元/盎司。

③电商数据：2021年5月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品GMV分别同比-21%/-5%，其中，珀莱雅旗下彩棠、华熙生物旗下润百颜高增，上海家化旗下除玉泽外多个品牌增速靓丽。

2021年5月，淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-23%/-21%，其中，港资品牌谢瑞麟、内资品牌DR、周六福同比排名靠前，外资品牌延续好势头。

上市公司重要公告：朗姿股份发布人事变动、减持承诺公告；医思健康发布战略合作公告；水羊股份、珀莱雅发布减持进展公告；周大福发布最新年报；豫园股份、周大生发布利润分配公告；壹网壹创发布限售股解禁公告；永辉超市发布股份增持公告；天虹股份发布人事变动公告。

行业重要事件：①八部委再次出手整治医美乱象；②10亿！天猫重金扶持“老字号品牌”拓新；③GJEPC与eBay携手推出独家网上珠宝店；④每日优鲜、叮咚买菜，同时向SEC提交IPO招股书。

风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。