中诚信国际-高收益债策略周报2023年第17期：政治局会议定调“扩内需、防风险” 高收益债净价指数波动上涨-230512

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第17期：政治局会议定调“扩内需、防风险” 高收益债净价指数波动上涨》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数延续上涨，涨幅较前值小幅收窄，4月28日指数为146.42，较前期上涨0.176%。 　　高收益债：4月28日，中共中央政治局召开会议，指出当前我国经济运行好于预期，但内生动力还不强、需求仍然不足，后续宏观政策将聚焦于恢复和扩大需求，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，同时要有效防范化解重点领域风险。针对房地产行业，继续强调“房住不炒”定位，因城施策支持刚性和改善性住房需求，做好三保工作，短期需求端政策仍以支持为主，同时提出在“超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设、规划建设保障性住房”，相关城市城中村改造、市政基建和保障性住房项目或将增多，有助于盘活存量低效土地资源以及拓宽房企业务空间，从供给侧发力促进房地产市场平稳健康发展，可关注融资能力有所改善、城市更新业务参与较多、表内外债务压力较小的房企债投资机会。此外，会议提出“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”，与去年12月中央经济工作会议及今年政府工作报告提出的“防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”相呼应，隐性债务化解仍是下一阶段工作重点，多地也在加速推进展期降息、盘活存量资产、整合转型等化解债务风险方案，但因区域财政实力、可协调资源禀赋不同导致各地化解进度及效果存在差异，且不同地区债务重组方案对债权人利益带来的影响各异，可挖掘受益于债务化解偿债压力边际缓解的区域及个券投资机会。 　　一级市场：发行规模大幅上升，发行利率利差均下降 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计90笔，发行总额574.52亿元，较前值上升288.42亿元；加权发行利率为6.71%，加权信用利差为442.88BP，与前值相比均有所下降。 　　二级市场：净价指数波动上涨，成交规模小幅减少 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，仅非国有企业有所下跌、且跌幅较高；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，贵州、广西涨幅较高；产业债重点行业净价指数多数上涨，交通运输、批发和零售业涨幅居前。 　　成交情况：上周，高收益债成交1108.72亿元，较前值减少1.90%，占二级市场狭义信用债成交总额的9.79%，较前值增加0.32个百分点。1）从成交量价看，津鲁区域投资型高收益城投债成交延续活跃，投机型高收益民企债交易明显缩量；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为10.84%，较前值减少3.34个百分点。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　“18鹏博债”本息展期。 　　郑州煤炭工业(集团)有限责任公司主体及债项评级下调。