中诚信国际-2023年4月图说债市月报：证监会推动科创债高质量发展，信用债仍有做多机会-230512

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（以下内容从中诚信国际《2023年4月图说债市月报：证监会推动科创债高质量发展，信用债仍有做多机会》研报附件原文摘录）
　　展望及策略建议 　　投资策略方面，5月初10年期国债收益率已向下突破至2.75%以下，考虑到5月MLF到期压力不大，货币政策精准有力背景下资金面预计将维持合理充裕，同时目前经济恢复未超预期，但5月节日和低基数因素或使得数据边际改善，综合影响下国债收益率或呈波动态势；信用债方面，5月预计结构性资产荒格局将有延续，其收益率或继续下行，信用债市场仍有做多机会。具体品种方面，4月28日证监会印发《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，提出实行科创企业“即报即审、审过即发”的“绿色通道”政策，加快提升科技创新企业服务质效，有利于拓宽科创类企业融资供给，投资者可适当关注科技创新类债券的投资机会。行业方面，4月钢铁行业利差有一定压缩，但仍处于所有行业中的较高水平，在2023年钢铁行业需求或有增长、兼并重组加快等因素影响下，资质较好的国有钢企债券仍有一定投资价值。 　　债券市场回顾 　　信用风险：4月公募债券市场月度滚动违约率为0.13%，较上月有所下降。4月债券市场违约主体数量有所减少，月内有当代文体、金科地产等2家主体违约。此外，恒大地产、鹏博士、富力地产、鑫苑置业等4家行业主体进行债券展期，除鹏博士外，其他主体均属于房地产行业。 　　宏观与资金环境：4月制造业PMI为49.2%，较前值回落2.7个百分点，今年以来首次降至荣枯线之下。需求整体仍疲弱下，本月制造业产需两端均延续上月走弱态势。流动性方面，不同期限资金利率多数下行。截至4月末，除隔夜质押式回购利率上行32bp外，其他期限质押式回购利率较上月末均下行7-30bp。 　　一级市场：4月信用债发行规模有所下降，发行规模共计15937.75亿元，较上月减少2165.61亿元，日均发行规模为796.89亿元；净融资额较上月减少554.08亿元至1054.83亿元。从累积数据看，2023年1-4月，信用债发行52707.95亿元，较去年同期增加339.08亿元，净融资额为4900.03亿元，较去年同期减少6632.78亿元。 　　二级市场：4月债券收益率全面下行。当前经济逐渐修复但仍存隐忧，月内公布的CPI数据为0.7%，显示内需改善仍然疲软；工业增加值同比增长3%，生产边际修复但节奏偏慢。整体看，市场对于经济加速修复的预期有所回落。流动性方面，虽然4月央行净回笼资金，但在3月底央行降准0.25个百分点和月底加大资金投放力度助力平稳跨月的情况下，债券市场流动性整体较为充裕。截至4月30日，各期限品种债券收益率全面下行。具体看，各期限国债收益率较上月末全面下行4-9bp；各期限等级中短期票据收益率全面下行7-13bp。