海通国际-横店东磁-002056-行业龙头领跑磁材产业，布局光伏锂电打开新空间-230511

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（以下内容从海通国际《行业龙头领跑磁材产业，布局光伏锂电打开新空间》研报附件原文摘录）
　　横店东磁(002056) 　　磁材+新能源双轮驱动战略领跑市场，全球化市场布局迸发活力。公司围绕“做强磁性、发展新能源”的发展战略，持续深耕磁性材料+器件、光伏+锂电产业两大产业板块。公司产品已销往全球70多个国家和地区，境外收入占比超50%。2022年，公司实现营业收入194.51亿元，同比增长54.28%。归母净利16.69亿元，同比增长48.98%。 　　磁材业务稳健提质，稳居龙头，下游需求稳中有升。公司深耕磁性材料行业四十多年，以横店东磁为龙头的磁性产业集群被誉为“中国磁都”。截至2022年12月31日，公司磁性材料业务具有年产22万吨铁氧体预烧料、16.2万吨永磁铁氧体、5万吨软磁、2.5万吨塑磁的产能，是全球规模最大的铁氧体磁性材料生产企业。 　　光伏业务换档提速，加速布局，行业供需矛盾缓解，技术突破。2022年公司在中西部低成本区域开辟新的生产基地，并持续推动一期6GWTOPCon电池工厂建设。截至2022年12月31日，光伏产业具有年产8GW电池、7GW组件。2022年公司光伏产品产量约为8.3GW，产量同比增加70.35%。 　　锂电业务聚焦小动力，出货量提升，下游前景广阔。2022年，公司投入研发了48V28AH两轮车锂电池组开发、INR18650-25P电动工具锂离子电池产品，为后续大项目产能释放奠定了良好的基础。截至2022年12月31日，公司具有2.5GWh锂电池的内部产能。2022年公司锂电池产量约为2.08亿支，产量同比增加46.13%。 　　盈利预测与评级。由于光伏产能大幅度增加，我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.36元、1.64元、1.98元（原预计2023年EPS为1.26元/股）。基于横店东磁2023年EPS，给予2023年20倍PE估值，给予目标价27.2元（原目标价16.60元，2021年20倍PE，+64%）。 　　风险提示。全球形势不确定性，国家政策影响。