紫金天风-锌周报：供应如火-230509

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（以下内容从紫金天风《锌周报：供应如火》研报附件原文摘录）
　　节前下游补库情况良好，国内社库在五一节前一周的去化程度高于2019-2021年均值，在五一节期间的累库程度小于2019-2021年均值，近期盘面也在下跌后出现一定反弹。但是，我们认为后续价格走势大概率仍然偏弱： 　　供应端缺乏主动减产的意愿，锌锭月产量仍处高位：4月产量达约54万吨，高于预期值53万吨，主要是由于计划检修的冶炼厂实际检修量低于预期，外加河南及甘肃部分冶炼厂超负荷运转造成；这说明近期明显下滑的利润并不足以让供应端主动减产。类似的情况或将在5月延续，5月产量或继续环比增长至55.98万吨。此外，4月炼厂成品库存环比亦有明显上升。原料方面，国内矿山处于季节性增产的过程中，由于近期冶炼厂开工较高，其原料库存环比出现一定收紧，但大概率不会影响到锌锭生产，国产TC或逐渐来到底部。 　　下游消费有逐步过渡到淡季的迹象：近期初端开工触顶回落（其中锌合金更为弱势）；上周热卷表需明显弱于去年同期，轮胎企业开工偏低而成品库存偏高；终端新房及二手房成交面积、水泥及混凝土产销指标均有一定回落；旺季表现不温不火的消费逐渐进入淡季，而目前锌锭月产量仍尚在高位。 　　策略上，关注逢高做空的机会。