国元证券-ETF月报：2023年5月ETF组合及投资逻辑-230509

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（以下内容从国元证券《ETF月报：2023年5月ETF组合及投资逻辑》研报附件原文摘录）
　　市场策略 　　4月上证指数和上证50指数略有上涨，其余指数有所下跌，整体处于“结构再平衡”的过程之中，仍以结构性行情为主。目前宏观流动性较平稳，经济数据和金融数据表现较好，企业盈利修复可期，休整后有向好的态势。海外方面，五月初将举行美联储议息会议，市场预计继续加息。国内则是经济弱复苏形势下，经济数据整体反馈尚可，部分数据有所冲突，4月PMI等高频数据显示复苏动能有所放缓，说明复苏过程中仍有结构性矛盾待逐渐消化。宏观方面，政策端4月28日中共中央政治局召开会议，下阶段政策聚焦高技术、科技创新等领域，经济结构性问题仍是当前重点。财政政策重点依然放在扩大内需上，政策呵护复苏的力度有望增强，复苏加速度可能已经在上升，后续经济数据方面有望看到好的反馈。基本面方面，仍然是弱复苏态势，合理充裕的货币政策仍将继续护航经济，基本面实质变化与前期类似，但假期期间消费复苏的较好反馈或将上修原有消费复苏的预期。流动性方面，在4月国内经济回升动能边际走弱、海外加息拐点降至的形势下，5月国内货币政策稳中偏松的基调将会延续，国内流动性环境大概率维持合理宽裕。总量层面无虞，流动性整体维持平稳充裕，市场情绪能够重拾信心，对5月份的市场相对友好，符合增量资金温和增长的宏观背景。 　　当下位置看法：我们认为基本面态势无本质变化，弱复苏仍在过程中，主题退热进行结构再平衡，5月大概率仍以震荡和结构性行情为主，维持中性偏乐观判断。行业配置上，我们仍然围绕TMT产业行情、复苏预期和业绩确定性三条主线展开。 　　风险提示：疫情超预期风险，国内外经济政策风险，国际政治环境变化风险