加入VIP免费下载国盛证券-恒玄科技-688608-消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复-230510
文本预览：
恒玄科技(688608) 国内智能音频 SoC 芯片的领导者。 公司专注于为客户提供 AIoT 场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C 耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端。 2015 年成立以来成绩耀眼，产品及客户不断突破。 公司抓住机遇不断创新， 现已导入华为、三星、 OPPO、小米等手机品牌及哈曼、 SONY 等专业音频厂商。 公司发布 2022 年及 23 年一季报。 2022 年公司实现营业收入 14.85 亿元，同比下滑 15.89%；归母净利润 1.22 亿元，同比下滑 69.97%；扣非归母净利润 0.12 亿元，同比下滑 95.88%。 2023 年一季度实现营业收入 3.84 亿元，同比提升 33.57%；归母净利润亏损 0.01 亿元，同比下降 103.39%；扣非归母净利润亏损 0.25 亿元，同比下降 150.54%。 公司持续投入研发，研发团队人数进一步增加， 22 年研发费用 4.4 亿元，同比增长 52%。全年计提存货减值 0.6 亿元，致使公司利润下滑幅度高于营收。 消费电子有望回暖，产品创新带动结构多元化。 2022 年公司新一代 BES2700系列采用 12nmFinFET 工艺实现量产上市， 该可穿戴主控芯片应用于多家品牌客户的旗舰 TWS 耳机及智能手表产品。公司在 FinFET 工艺上集成射频电路的成功量产，为公司进一步开发更先进工艺下高集成度的芯片打下了基础。 同时 Wi-Fi SoC 芯片已应用于多家品牌客户的智能设备产品， Wi-Fi 4连接芯片也开始量产落地，已应用于翻译笔、智能家电等终端产品， 同时进一步研发 WIFI 6/6E 等新品， 公司将近一步向 AIoT 平台型公司迈进。 AI 人工智能带动智能设备需求增长。 2023 年以 ChatGPT 为基础的 AI 人工智能等应用惊艳全球。阿里大模型团队邀请国内知名脱口秀演员“鸟鸟”用手机录音 1 小时，做出的一个“鸟鸟分鸟”模型，其模型已融入阿里推出的天猫精灵智能音箱设备。阿里大模型打造个性化语音助手概念，同时根据测试可以实现多轮对话及 AIGC 等能力。在 AI 热潮下，以智能音箱为首的智能家居也被视作人工智能的一个主要终端入口，随着 ChatGPT 带来的 AI 技术进步，智能音箱有望助力智能家居产品渗透率提升。 盈利预测与投资建议： 公司作为智能音频 SoC 芯片领域领导者及前瞻性布局 AIoT 领域，有望受益 AI 人工智能带动终端市场需求增长。 我们预计公司2023E/2024E/2025E 分 别 实 现 营 收 18.39/22.53/27.15 亿 元 ， 同 比23.84%/22.54%/20.50% ； 归 母 净 利 润 2.12/3.08/3.84 亿 元 ， 同 比73.22%/45.35%/24.56%。 我们看好公司基于国内同行拥有产品领先性， 较可比公司拥有一定估值溢价，公司当前股价对应 2023E/2024E/2025E PE 为72.4/49.8/40.0x。 首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示： 下游需求不及预期， 行业竞争加剧，国际形势的影响
展开>>
收起<<
《国盛证券-恒玄科技-688608-消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复-230510（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-恒玄科技-688608-消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复-230510（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。
（以下内容从国盛证券《消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复》研报附件原文摘录）恒玄科技(688608) 国内智能音频 SoC 芯片的领导者。 公司专注于为客户提供 AIoT 场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C 耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端。 2015 年成立以来成绩耀眼，产品及客户不断突破。 公司抓住机遇不断创新， 现已导入华为、三星、 OPPO、小米等手机品牌及哈曼、 SONY 等专业音频厂商。 公司发布 2022 年及 23 年一季报。 2022 年公司实现营业收入 14.85 亿元，同比下滑 15.89%；归母净利润 1.22 亿元，同比下滑 69.97%；扣非归母净利润 0.12 亿元，同比下滑 95.88%。 2023 年一季度实现营业收入 3.84 亿元，同比提升 33.57%；归母净利润亏损 0.01 亿元，同比下降 103.39%；扣非归母净利润亏损 0.25 亿元，同比下降 150.54%。 公司持续投入研发，研发团队人数进一步增加， 22 年研发费用 4.4 亿元，同比增长 52%。全年计提存货减值 0.6 亿元，致使公司利润下滑幅度高于营收。 消费电子有望回暖，产品创新带动结构多元化。 2022 年公司新一代 BES2700系列采用 12nmFinFET 工艺实现量产上市， 该可穿戴主控芯片应用于多家品牌客户的旗舰 TWS 耳机及智能手表产品。公司在 FinFET 工艺上集成射频电路的成功量产，为公司进一步开发更先进工艺下高集成度的芯片打下了基础。 同时 Wi-Fi SoC 芯片已应用于多家品牌客户的智能设备产品， Wi-Fi 4连接芯片也开始量产落地，已应用于翻译笔、智能家电等终端产品， 同时进一步研发 WIFI 6/6E 等新品， 公司将近一步向 AIoT 平台型公司迈进。 AI 人工智能带动智能设备需求增长。 2023 年以 ChatGPT 为基础的 AI 人工智能等应用惊艳全球。阿里大模型团队邀请国内知名脱口秀演员“鸟鸟”用手机录音 1 小时，做出的一个“鸟鸟分鸟”模型，其模型已融入阿里推出的天猫精灵智能音箱设备。阿里大模型打造个性化语音助手概念，同时根据测试可以实现多轮对话及 AIGC 等能力。在 AI 热潮下，以智能音箱为首的智能家居也被视作人工智能的一个主要终端入口，随着 ChatGPT 带来的 AI 技术进步，智能音箱有望助力智能家居产品渗透率提升。 盈利预测与投资建议： 公司作为智能音频 SoC 芯片领域领导者及前瞻性布局 AIoT 领域，有望受益 AI 人工智能带动终端市场需求增长。 我们预计公司2023E/2024E/2025E 分 别 实 现 营 收 18.39/22.53/27.15 亿 元 ， 同 比23.84%/22.54%/20.50% ； 归 母 净 利 润 2.12/3.08/3.84 亿 元 ， 同 比73.22%/45.35%/24.56%。 我们看好公司基于国内同行拥有产品领先性， 较可比公司拥有一定估值溢价，公司当前股价对应 2023E/2024E/2025E PE 为72.4/49.8/40.0x。 首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示： 下游需求不及预期， 行业竞争加剧，国际形势的影响
会员中心 
开通会员