紫金天风-铁矿周报：全球发运偏高水平 铁水虽降但仍偏高-230508

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（以下内容从紫金天风《铁矿周报：全球发运偏高水平 铁水虽降但仍偏高》研报附件原文摘录）
　　目前供应水平仍在高位运行，FMG近期发运虽下滑，但是其铁桥项目逐渐运行之下，预计后期会维持高位发运水平。国产矿山除去华北以外，其余地区恢复较好，整体水平偏低，但是季节性差异不再像先前那么大。总体来看，供应整体仍在增加中，周度的波动走过3-4月后加大的概率很小。需求端钢联铁水下滑至240，但是只有山西等内陆地区减产幅度较大，主要的沿海地区钢厂减产幅度很小，暂时未看到明确的检修计划。就利润来说，焦炭的连续下跌给到了钢厂一定的利润，短期内大面积的减产情况比较难出现。市场在经过大跌后暂时处于修正状态，而铁水降幅较低也给到了一定的驱动，故我们周度级别观点偏多对待。 　　库存角度，01面临较大的累库压力；补库角度，按照目前的经验以及钢厂盈利所处的环境，补库概率较小；减产角度：钢厂行业竞争，若无市场自发减产，考虑经济情况行政减产可落在01合约的可能性较大。 　　港口现货成交整体疲软状态未变，本周可能有所增加，但是整体的弱势情况暂时无法改变。 　　钢联铁水240万吨，周环比继续下滑，山西、陕西等内陆钢厂减产较多，沿海主要地区铁水仍在高位。 　　45港整体库存虽然处于中稍偏低水平，但是去库幅度较小，显示出供应的压力。 　　我们计算钢厂即期利润盈亏平衡，但是钢联钢厂盈利率在22%低位水平。数据的差异可能体现出的是内陆与沿海，大钢厂与小钢厂的不同成本控制表现。